在 10 月 6 日播出的《Mad Money》节目中，有观众致电抱怨博通（NASDAQ: AVGO）股价“几乎没动”。主持人 Jim Cramer 回应称，他与 Jeff Marks 每天都会讨论这只股票，并注意到博通股价已经上涨，且回升至 9 月财报发布前的水平上方。Cramer 认为，当一只股票在所谓“糟糕财报”后仍能站上财报前价位，往往意味着前景可能正在改善。他透露自己因持仓规模过大而进行了减持，但不会卖出剩余股份。

Cramer 此前就曾质疑市场对博通 9 月财报的负面反应，认为投资者过度放大了财报展望中某一项因素的影响。

从基本面看，博通 2026 财年第三季度营收约 296 亿美元，同比增长 86%。其中 AI 半导体收入达 167 亿美元，同比增长 221%，管理层将增长归因于定制加速器和网络产品的需求。基础设施软件收入约 87.5 亿美元，同比增长 29%。定制芯片与网络业务为博通提供了切入 AI 基础设施支出的两条路径。

盈利与现金流方面，博通当季自由现金流约 137 亿美元，占营收的 46%；调整后每股收益为 3.32 美元，GAAP 每股收益为 2.68 美元。对于第四季度，管理层预计总营收约 348 亿美元，其中 AI 半导体收入约 217 亿美元。

估值层面，博通远期市盈率约 21.7 倍，高于英伟达的 19.6 倍；远期市销率约 11.5 倍，也高于英伟达的 10.7 倍。尽管博通的基础设施软件业务使其营收与利润结构与英伟达不同，但在这两项远期指标上，博通并未相对这一主要 AI 同行呈现明显折价。

风险方面，博通将主要客户订单波动和供应商集中列为业务风险，外包制造模式也使得产能与需求预测的准确性尤为重要。利润率方面，第四季度调整后运营利润率指引约为 66%，低于第三季度根据调整后运营利润与营收计算出的约 67.9%，提示销售额增长并不必然在每个季度都带来利润率提升。

持仓结构上，据 Insider Monkey 数据，第二季度持有博通的对冲基金数量为 170 家，较第一季度的 173 家有所减少。Fisher Asset Management 以 1513 万股位居其追踪的 1000 多家对冲基金之首。空头头寸占流通股比例约为 1.11%，显示做空力度相对有限。

Cramer 虽已减持，但仍愿意持有剩余股份，博通的 AI 收入与现金流生成能力或许能解释这种信心。不过，在远期估值仍高于英伟达的背景下，后续财报需要持续兑现增长预期，才能支撑当前估值水平。