Palantir 即将迎来一场高预期下的财报考验。这家公司已经连续九个季度盈利超出市场预期，股价在过去一个月上涨 24.02%，但 24/7 Wall St. 的评论指出，这种势头在 11 月 2 日（公司尚未确认该日期）下一份财报发布时可能是一把双刃剑。
该机构为 Palantir 设定的目标价为 213.38 美元，较其给出的当前价格 207.40 美元约有 2.9% 的上行空间，评级为持有，信心程度中等。管理层此前对第三季度营收的指引为 21.60 亿至 21.64 亿美元。
从近期股价表现看，Palantir 过去一周上涨 9.5%，年内累计上涨 16.68%。当前股价较 212.94 美元的 52 周高点低 2.6%，较 106.37 美元的 52 周低点高出 95%。
回顾上一季度，Palantir 每股收益为 0.41 美元，超过 0.28 美元的预期；营收增长 92.83% 至 19.35 亿美元。美国商业业务收入大增 149%，净收入留存率达到 157%，全年营收指引上调至 81.50 亿至 81.58 亿美元。财报发布当日股价上涨 29.45%。而在更早的一个季度，尽管业绩超出预期 18.07%，股价却下跌了 6.93%，显示市场对高估值个股的反应并不总是单向。
看多方的依据来自管理层对增长目标的表态。CEO Alex Karp 在第二季度电话会上表示，他正推动业务在未来 18 个月以等于或高于美国商业业务的速度增长。订单储备也提供了一定支撑：剩余交易价值达到 131 亿美元，而来自国防部门的收入仍不到五角大楼预算的 25 个基点。在分析师群体中，有 19 位给予买入评级，1 位给予强力买入评级。若按 110 倍远期每股收益计算，该机构的乐观情景指向 266.93 美元，对应约 28.7% 的上行空间。
但估值风险同样突出。Palantir 目前的市销率为 81.59 倍，自由现金流倍数为 228.91 倍。第二季度股权激励费用达到 2.65 亿美元。国际商业收入仅增长 26%，且政府合同可能因便利性被终止。若按 55 倍远期每股收益计算，该机构的悲观情景下股价将跌至 133.46 美元，跌幅约 35.7%。不过，一个反驳稀释担忧的点是：公司 GAAP 净利润为 10.62 亿美元，自由现金流利润率高达 63%，说明股权激励是建立在真实盈利之上的。
与同业对比，Snowflake 在相同的企业数据预算领域竞争，其远期市盈率为 169 倍，营收增长 35.1%，但利润率为负。按远期口径，Palantir 反而更便宜。微软作为 AI 基础设施软件的大盘股基准，远期市盈率为 25 倍，营业利润率与 Palantir 相近。该机构认为，综合这两个参照，其目标价显得合理。
在 11 月 2 日之前，该机构维持持有评级与中等信心，核心理由是估值：Palantir 的业绩表现确实出色，但当前价格已经反映了大部分利好。该机构表示，如果第三季度业绩超出指引上限且美国商业增长再次加速，会转向更积极的看法；如果增长放缓且溢价倍数收缩，则会保持谨慎。
该机构还给出了 2026 至 2030 年的价格预测，假设年涨幅分别为 18%、16%、14% 和 12%，对应目标价从 2026 年的 213.38 美元逐步升至 2030 年的 372.92 美元，反映增长放缓与倍数收缩的预期。这些预测假设 Palantir 维持当前战略，国防 AI 预算变化或企业 AI 支出下降都可能使股价大幅偏离这些水平。
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