2026年，两家芯片制造商录得半导体板块最强涨势，持有它们的投资者正面临是否锁定收益的抉择。据24/7 Wall St. 报道，英特尔（NASDAQ:INTC）股价当日下午下跌3%至101.15美元，但年内累计涨幅仍达174%；AMD（NASDAQ:AMD）股价报589.75美元，年内上涨175%，略快于英特尔。相比之下，英伟达（NASDAQ:NVDA）股价为226.35美元，年内仅涨22%，明显落后于这两个竞争对手。作为板块参照，iShares半导体ETF（NASDAQ:SOXX）年内上涨81%，报544.83美元；而作为大盘风向标的Invesco QQQ Trust（NASDAQ:QQQ）同期上涨21%，报745.85美元，与英伟达的涨幅更为接近。英特尔与AMD的涨幅均远超芯片板块基准。

英特尔在7月23日的二季度财报电话会上公布营收161亿美元，首席财务官David Zinsner称这一数字比指引中值高出18亿美元。首席执行官陈立武表示，英特尔产品的需求持续超过公司正在扩张的供应能力，并称这是公司15年多来最强的营收增长。Zinsner还报告调整后每股收益为42美分，而指引为20美分。英特尔数据中心收入达到63亿美元，同比增长59%。

英特尔既设计芯片，也拥有制造芯片的工厂，并试图通过其代工业务Intel Foundry将工厂产能出售给外部客户。AMD和英伟达只设计芯片、付费委托外部代工厂生产，因此没有可比的工厂亏损，也没有相应的制造端上行空间。Zinsner表示，Intel Foundry当季运营亏损为21亿美元。在另一处发言中，Zinsner指出，基于客户需求信号，英特尔将全年资本开支展望上调至200亿美元以上。这意味着英特尔一边向工厂投入更多资金，一边运营这些工厂的部门仍处于亏损状态。

围绕英特尔的多空分歧正在于此。乐观者认为，英特尔的产品业务已经交出成绩，工厂扩建给了公司一个纯设计型对手无法复制的优势；按此观点，资本开支上调说明管理层看到了当前产能无法满足的需求。怀疑者则看到一个仍在每个季度亏损、同时支出不断攀升的代工业务；在他们看来，英特尔股价定价所依赖的制造业务转型，尚未证明能在规模上赢得外部客户。

AMD年内涨幅略高于英特尔，而英伟达涨幅远低于两者，这一分化显示出2026年半导体板块内部的不均衡。如此大的涨幅也让AMD股票面临与英特尔相同的“持有还是减持”问题。

对英特尔而言，下一个关键问题是外部代工客户是否会以批量订单形式作出承诺，而不仅仅是发布公告。股东可以关注：不断上升的资本开支究竟会开始收窄代工亏损，还是会进一步扩大亏损。如此巨大的涨幅可能迅速逆转，英特尔股价的回落也小幅提醒了市场情绪转变之快。文章建议，持有这些芯片制造商股票的投资者应调整仓位规模，以便在剧烈反转时不至于伤及整体投资组合。