Semafor商业编辑Liz Hoffman在Prof G Markets播客中提出一个引人注目的判断：如果AI行业出现危机，美国政府会出手救助英伟达，但可能不会救谷歌或Meta。她直言，不认为政府会介入拯救Meta或谷歌，但确实认为他们会介入拯救英伟达。

Hoffman曾报道2008年金融危机后的银行业，她认为英伟达如今已深度嵌入AI繁荣的融资环节，角色越来越像当年被华盛顿救助的保险巨头AIG。英伟达既是AI热潮的供应商，也是这个热潮的重要投资者，已入股229家私营公司和13家上市公司。她此前将英伟达形容为整个行业的银行、资金支持者和安全毯。

她将英伟达的融资安排比作父母为子女的第一套公寓共同签租约，即用自身财务实力为信用较弱的客户提供支持。一个典型例子是，英伟达在8月同意为租赁给OpenAI的俄亥俄州数据中心园区提供最高1050亿美元的担保。如果OpenAI违约，英伟达可能需要承担部分租金和电费。英伟达还同意保护该园区的价值，若新租户或买家出价低于保证的最低值，英伟达可能需补足差额。该园区预计几乎全部使用英伟达设备，公司估算每代硬件安装后可能带来1500亿至2000亿美元的收入。

AIG在2008年因出售数十亿美元的抵押贷款相关投资担保而濒临崩溃。当这些投资价值暴跌时，AIG面临巨额现金需求，最终迫使华盛顿提供850亿美元救助。Hoffman看到了潜在的相似之处：如果AI需求令人失望，英伟达可能同时面临芯片销售疲软，以及在支持同一批客户的投资和担保上出现亏损。她提到，一个真正糟糕的标题会是英伟达出售其在英特尔的股份，因为通过出售资产筹集现金可能吓坏投资者。

不过，Hoffman也强调英伟达资产负债表强劲，称其近期将回购授权增加1500亿美元是一种实力展示。与此同时，IMF周二警告AI投资放缓可能破坏金融市场稳定。在Polymarket上，交易员认为到12月31日前出现符合条件的AI行业低迷的概率仅为6%，到2027年6月升至19%。

即便Hoffman关于政府救助的判断正确，AIG的经历也给英伟达股东一个警示：拯救公司并不一定意味着拯救投资者。