英伟达股价在尝试突破历史新高的过程中暂时止步，周三早盘下跌 0.4%，报 228.06 美元。市场将部分压力归因于谷歌——这家 Alphabet 旗下公司正通过自研芯片，在英伟达最核心的 AI 加速器市场上构成越来越明显的竞争。
具体而言，谷歌与 博通 合作设计的 张量处理单元（TPU） 被文章描述为英伟达当前面临的最大威胁。TPU 是谷歌为自家 AI 工作负载定制的专用芯片，经过多代迭代，已从内部工具逐步演变为可对外提供的算力方案。对英伟达而言，这意味着其最大的客户群体之一——超大规模云厂商——正在拥有绕开其 GPU 的替代路径。
文章同时指出，英伟达与谷歌之间的竞争总体上是友好的。两家公司在多个层面仍有合作，谷歌的云服务也大量部署英伟达 GPU。但投资者对「谁在用谁的芯片」这一问题保持高度敏感，因为大型科技企业的采购决策会直接反映在英伟达的数据中心收入增速上。
从产业链角度看，这一动态牵动多个环节。博通作为 TPU 的联合设计方，在定制 ASIC 赛道上的地位因此受到更多关注；台积电则同时承接英伟达 GPU 与谷歌 TPU 的先进制程代工，无论哪一方份额扩大，晶圆代工需求都相对受益。真正的变量在于价值分配：如果云厂商自研芯片的比例持续上升，英伟达在 AI 算力蛋糕中的份额可能被稀释。
市场当前的分歧也正在于此。看多方认为，AI 训练与推理的总需求仍在快速扩张，英伟达的 CUDA 生态和产品迭代节奏使其在可预见的未来仍占据主导；谨慎方则担心，谷歌 TPU 的成功会鼓励更多云厂商效仿，从而削弱英伟达的议价能力。这种担忧并非首次出现，但每当谷歌在 TPU 上释放进展信号，英伟达股价往往会出现短期波动。
需要指出的是，单日 0.4% 的跌幅本身幅度有限，更多反映的是市场在英伟达冲击新高过程中的观望情绪，而非趋势性转向。投资者接下来关注的焦点，将是谷歌 TPU 的实际部署规模、博通在定制芯片业务上的订单能见度，以及英伟达下一季度数据中心收入能否继续超出预期。