字节跳动近期基本敲定一笔高达296亿美元（折合人民币约1986亿元）的银团贷款，用于一般公司用途。这笔贷款最初计划为200亿美元，但因银行认购踊跃，规模最终被大幅提升。据彭博社9月3日援引知情人士消息，该交易已获得超额认购，在承诺截止日期前吸引了超过300亿美元的认购，不过各银行仍在确认份额，协议尚未正式签署。

这笔贷款是今年亚洲规模第二大的美元计价贷款，仅次于软银集团3月签署的400亿美元过桥贷款。花旗集团和摩根大通担任协调行，贷款期限为三年，最长可延长至五年。贷款利率在中国科技公司同类贷款中属于最低之列，初始利率较SOFR（担保隔夜融资利率）高68个基点，若期限延长利率将调整；而字节跳动此前的离岸贷款利率较SOFR高85个基点。这也是字节跳动迄今为止最大规模的境外贷款，公司上一次涉足全球贷款市场是在2024年，当时通过约20家金融机构筹集约108亿美元，不到两年时间贷款规模上涨近两倍。

市场普遍认为，字节跳动此举是为已至白热化的AI军备竞赛储备弹药。据彭博社报道，字节跳动正讨论将今年的资本开支提高至最高700亿美元，相当于去年总额的两倍多，用于扩建数据中心和其他AI基础设施；若经济与商业环境保持良好，明年投入可能进一步攀升至1000亿美元。这一投入力度正向着全球超大规模数据中心巨头的资本开支水平靠拢——在美国，Alphabet、亚马逊、微软、Meta四家头部云厂商2026年资本开支总额预计达7250亿美元，较2025年的4100亿美元增长77%，其中微软预计约1900亿美元、Alphabet指引上调至1800亿至1900亿美元、Meta上调至1250亿至1450亿美元。

为支撑如此庞大的支出，字节跳动正主动收缩非核心业务，聚焦AI。2023年，脱胎于今日头条汽车频道的懂车帝从集团剥离，并于2024年完成约6亿美元融资，还有意推动其独立上市。今年3月，沙特Savvy Games Group以超过60亿美元收购了字节跳动游戏业务核心资产上海沐瞳科技全部股权。近期，字节还推动AI业务整合，将主打办公的飞书分拆，分别融入豆包产品团队和火山引擎团队。在8月6日的内部会上，CEO梁汝波回应此次调整时表示，AI在生产力上的发展快于预期，To B变得更重要，飞书新增客户中已有超九成同步采购飞书AI产品；他强调整合是为在AI机会下更好地打造办公与生产力场景产品、服务B端客户。对于大语言模型较海外落后的情况，梁汝波表示仍会坚持自研、做好基本功，接受短期落后、坚持优化长期。创始人张一鸣也罕见表态，公司应该愿意为长期目标牺牲一部分短期收益，做模型要坚持长期主义、延迟满足感，而不是用别人的输出换一时的榜单排名。

不过，持续且巨额的AI投入也给字节带来经营压力。据第一财经4月报道，2025年字节跳动因加码AI全年净利润同比下降超过70%，若按2024年约330亿美元净利润估算，2025年净利润约为90多亿美元。但抖音副总裁李亮随后表示，由于抖音电商增速放缓和新兴业务投入增大，公司去年下半年经营利润率有小幅下滑，但远没有报道中那么大幅度；若不考虑优先股和期权成本变动，公司总体营收和利润依然保持增长，且TikTok电商业务和新兴业务发展趋势良好。

字节跳动并非唯一在AI军备竞赛中四处找钱的国内大厂。8月24日，阿里巴巴在港交所公告完成800亿港元新股配售定价，发行价每股112.70港元，共配售7.1亿股，所得款项净额约797亿港元，将100%用于投资全栈AI能力，其中约60%用于扩展全球算力基础设施，约40%用于加速建设超大规模AI数据中心并升级传统云基础设施。这是阿里2019年回港上市以来首次配售新股，启动不到一小时即获超额认购。更早前，阿里还于2025年7月发行约120亿港元零息可交换债券，9月又发行32亿美元零息可转换优先票据，约八成净额投向云基础设施。腾讯、快手等也选择发债筹钱：腾讯今年6月发行24.5亿美元债与150亿元点心债，合计近47亿美元，为其2020年以来最大规模发债；快手今年1月发行15亿美元债与5亿美元点心债，并披露2025年总资本支出预计超140亿元人民币，其中逾三分之二投向自研AI平台可灵，2026年将继续维持相似资本支出结构。随着字节、阿里等巨头持续向AI投入天量资金，国内AI大战的竞争格局值得持续关注。