智谱AI近期动作频频，先是宣布其GLM Coding Plan老套餐将停止自动续订，并给予老用户两个月新套餐补偿，随后于9月2日正式入驻天猫开设官方旗舰店，上架该编程套餐。个人版Lite月付118元、Pro月付538元、Max月付1078元，分别对应不同积分额度。产品基于GLM-5.3，并适配ZCode、Claude Code、Codex等20余款主流Agent。这标志着AI使用额度开始像手机流量一样被直接购买，进入电商货架。

然而，更值得关注的是AI行业出现的反常识变化：Token越来越便宜，但AI公司却越来越在意用户消耗的Token量。过去几个月，Kimi曾因算力压力暂停C端新用户订阅，阿里云也调整了其Coding Plan，腾讯云则上调了部分混元模型价格。这些动作表明，AI公司正从单纯的价格竞争转向对Token消耗量的精细管理。

智谱自身披露，随着模型架构和推理基础设施优化，其单位Token推理成本较年初下降80%，并已实现10万级国产芯片规模化低成本推理。但Token消耗速度增长更快，一枚Token背后是模型推理所消耗的计算资源，包括GPU、高带宽内存、网络、存储以及数据中心的电力和散热。当模型从简单聊天转向复杂任务执行，Token消耗量呈指数级增长。

智谱最新半年报显示，2026年上半年营收9.54亿元，同比增长399.7%，其中MaaS开放平台及API业务收入达8.25亿元，同比增长2735.7%，占总收入86.5%，而去年同期该比例仅为15.2%。本地化部署收入占比则从84.8%降至13.5%。一年时间，智谱的商业模式几乎完成换挡，从卖模型转向卖调用。

值得注意的是，智谱并非简单降价换规模，其Token调用量较年初增长超40倍，API平均售价提升约101%，单位Token推理成本下降80%，MaaS业务毛利率提升至24.6%。成本下降、收入增长、用户用量增加，平均售价反而提升，这表明AI商业化可能正摆脱最初的价格战。

智谱管理层将商业模式概括为“卖模型→卖调用→卖订阅→卖端到端任务结果”，这对应AI商业化的四个阶段。从Chatbot模式到Agent模式，再到Multi-Agent，Token需求不断膨胀。2026年第一季度，全球每周Token使用量暴增250%至22.7万亿，OpenAI平台Token调用量从2025年10月的每分钟约60亿次飙升至2026年3月底的150亿次，不足半年暴增150%。摩根士丹利报告指出，顶尖大语言模型正经历“非线性的能力跃升”，AI爆炸式增长正碰上系统性的供应瓶颈。

这背后是经济学中的“杰文斯悖论”：资源使用效率提高、单位成本下降后，人们反而可能大量增加使用。Token越便宜，用户越敢让AI干更多事；AI越聪明，用户越愿意把复杂任务交给它，形成消耗增长飞轮。智谱董事会秘书肖磊在财报电话会上表示，相较收入增速，收入构成的切换更值得关注。董事长刘德兵则指出，单点榜单领先很快会被追平，真正重要的是谁能持续用更低成本交付更高智能。

未来趋势可能是基础Token越来越便宜，但高级智能越来越贵。单Token价格下降不等于AI使用成本下降，因为模型越强，用户让它做的事情越复杂。智谱半年报中的一句话点明核心：“模型每完成一次能力跃迁，客户购买的东西就向结果靠近一步，本公司的收入结构随之改写一次。”智谱将Token摆上天猫，可能只是这场“AI计量经济”走向大众的第一步。