2026 年注定是 IPO 市场不平凡的一年。SpaceX 在 2026 年通过 IPO 募资 857 亿美元（含超额配售），几乎三倍于此前最大 IPO 的现金募资额，一度成为史上最大 IPO。然而，这一纪录可能很快被 AI 初创公司 Anthropic 打破。据预测市场 Kalshi 和 Polymarket 的数据，截至 8 月 26 日，Polymarket 交易员认为 Anthropic 有 63% 的概率超越 SpaceX 成为 2026 年最大 IPO，而四周前这一概率几乎为零。
Anthropic 是 Claude 大语言模型的开发商，其 IPO 估值可能高达 2 万亿美元。这一预期背后是惊人的销售增长：据彭博社数据，Anthropic 的年化销售额从 2025 年底的约 90 亿美元 飙升至 2026 年 7 月底的 650 亿美元。Anthropic 拥有多个知名常客客户，包括 Meta 和微软，并获得了亚马逊和 Alphabet 的投资，后两者持股比例分别约为 21% 和 14%。
然而，Anthropic 也面临与 SpaceX 类似的历史性挑战。SpaceX 上市时，其股价超过 2025 年全年销售额的 100 倍。历史表明，处于变革性技术前沿的公司，其市销率很难长期维持在 30 倍以上。即便基于年化销售额计算，Anthropic 也明显处于历史泡沫区间。
此外，过去三十年中，每一项变革性技术都经历过早期的泡沫破裂。这些泡沫最终破裂，是因为投资者持续高估新技术的采用或优化速度。尽管 AI 基础设施支出惊人，但企业优化 AI 解决方案可能还需数年。
历史还表明，追逐热门科技 IPO 对散户投资者来说很少有利。据 Truist Financial 的数据，过去 14 年中，30 个最热门科技 IPO 的平均首年最大回撤为 55%。SpaceX 自上市高点以来的峰谷回撤已达 54%。虽然散户对 IPO 的热情可能高涨，但通常只能持续几周。
尽管预测市场预期 Anthropic 将改写华尔街历史，但散户投资者或许应保持谨慎。