SK海力士（SK Hynix）宣布了一项大规模股票回购及注销计划，并同时上调了未来三年的股东回报目标，引发市场积极反应。根据公司8月19日董事会批准的计划，SK海力士将在约三个月内回购约2407万股（占已发行股份的3.3%）并全部注销，总价值达40万亿韩元（约290亿美元）。公司称这是韩国上市公司史上最大规模的库存股注销。与常见的美国式回购不同，这些股票将永久退出流通，不再进入库存或用于抵消股权激励。

回购窗口已于次日开启，公司明确表示，此举基于对当前股价未能充分反映公司内在价值的评估。值得注意的是，首尔上市的SK海力士股票目前市盈率仅约8倍，且这一盈利数字还包含一次性投资收益的提振。在如此低的估值下，每花费100韩元注销股份，相当于消除了对约12韩元历史盈利的索取权，这种效率在大型科技公司中极为罕见。注销3.3%的股份后，剩余每股对应的盈利份额将永久提升约3.4%。

更受长期投资者关注的是，SK海力士同时宣布将2025-2027年股东回报框架中的累计自由现金流分配比例从50%上调至超过50%，具体规模和执行细节将在第三季度财报后经董事会批准公布。这一措辞变化将原本的回报上限转变为下限，意味着股东未来至少能获得自由现金流的50%，而不再是至多50%。不过，该承诺是一个比例而非固定金额，会随自由现金流波动。存储行业是科技领域周期性最强的行业之一，在行业下行期，超过50%的较小基数可能意味着较小的绝对回报，但这一下限保证了股东能按比例分享周期带来的任何成果。

回购和注销计划将与现金分红并行。目前，SK海力士的现金状况极为充裕，第二季度末净现金约69万亿韩元。当季营收达79.3万亿韩元，同比增长257%，环比增长51%，营业利润率高达76%，均创历史新高，主要受AI数据中心所需存储芯片价格持续上涨推动。上半年营收首次突破100万亿韩元。管理层在7月表示，客户订单已超出供应能力。

在宣布回购前两周，董事会还批准了54.3万亿韩元（约380亿美元）的新建晶圆厂投资，计划持续至2031年。一边是380亿美元的产能扩张，一边是三个月内290亿美元的股份注销，显示出公司对存储行业这轮上升周期现金流的高度信心。

市场对此反应积极，首尔股价周四上涨12%，收复了前一日的大部分跌幅；纳斯达克上市股票（每股代表首尔普通股的十分之一）上涨约4%，收于163美元附近。分析人士认为，一次性回购虽高效，但股东回报下限的设定更具长远意义，它向市场传递了公司愿意将超额现金回馈股东的信号，尽管具体执行仍需董事会秋季批准，且会随周期波动。