AMD 交出了一份投资者通常难以挑剔的季度成绩单：营收创纪录、业绩超预期，但股价却在财报发布当日下跌超过 8%。拖累股价的并非业绩本身，而是同一天 SpaceX CEO 埃隆·马斯克在财报电话会上的一番表态——他宣布 SpaceX 未来将独家采用英伟达芯片，并称英伟达的 Vera Rubin 架构是“最好的架构”。

AMD 的财报数字本身相当亮眼。公司季度营收达到 115 亿美元，同比增长 50%，高于华尔街预期的 113 亿美元；其中数据中心业务营收翻倍至 67 亿美元，占总营收比重从去年同期的 42% 提升至 58%。净利润 23 亿美元，远超预期的 17 亿美元。这已是 AMD 连续第五个季度创下处理器销售纪录。

然而，市场情绪被马斯克的言论主导。英伟达当日股价上涨 3.4%，而 AMD 下跌 7% 至 8%。值得注意的是，英伟达并未发布任何新业绩，仅凭一位重要客户的公开承诺便获得股价提振，凸显市场对头部客户忠诚度的重视程度。

AMD CEO 苏姿丰在次日接受 CNBC 采访时回应称，她对马斯克“非常尊重”，并重申公司对 2026 年下半年服务器营收增长超过 80% 的指引。此外，AMD 近期还与 OpenAI、Meta 和 Anthropic 签署了多年期供应协议，其中与 Anthropic 的协议涉及最高 2 吉瓦 算力，基于 AMD 最新芯片。公司还上调了对半导体市场的长期预测，预计到 2028 年市场规模达 2 万亿美元，其中 AI 加速器贡献 1.4 万亿美元，较此前估计的 5000 亿美元大幅提升。

尽管利好不断，AMD 当日股价仍下跌，部分原因在于其营业利润 20 亿美元 略低于预期。此外，AMD 股价在过去一年已上涨两倍，目前市盈率约为 170 倍，市场对其容错空间极小。

从对冲基金持仓看，两家芯片公司都获得增持。截至 2026 年第一季度，持有 AMD 的对冲基金数量从 132 家增至 134 家，而持有英伟达的从 264 家增至 275 家，英伟达仍更受青睐。另一家芯片同行美光也获得增持，持仓基金数从 137 家升至 154 家。

这一事件表明，在 AI 芯片领域，市场情绪与基本面同样变化迅速。AMD 的业绩和指引都符合甚至超出预期，但马斯克的一句话足以让股价反向波动。对于投资者而言，头部客户的公开表态可能比财报数据更能影响短期股价，而长期竞争格局仍取决于产品性能和客户粘性。