微软正式验收了 IREN 为其建设的首个数据中心 Horizon 1，这一里程碑触发了双方 97 亿美元合同下的首次计费。受此消息影响，IREN 股价盘初一度大涨 6% 至 45.26 美元，但开盘一小时内便回吐全部涨幅，回落至 42.54 美元。与此同时，同为比特币矿工转型 AI 基础设施的 TeraWulf 上涨 1% 至 16.61 美元，而 Cipher Digital 则下跌 5% 至 16.35 美元。微软和英伟达的股价则基本持平，分别为 481.27 美元和 216.96 美元。
IREN 宣布，其为微软建设的四个数据中心中的第一个 Horizon 1 已交付并获得正式验收。微软拥有五天的测试窗口期，以对照约定标准进行验证，验收通过后，IREN 即可开始按月开具发票。这标志着这份为期五年、总额 97 亿美元的合同首次产生可计费收入，交易从纸面承诺转变为实际入账的美元。此外，英伟达在测试了该站点运行的 GB300 系统后，授予其 Exemplar Cloud 认证，该认证专为满足英伟达性能和可靠性标准的服务商而设。
此前，IREN 的看空论点主要集中在其 AI 建设所需的巨额融资上，这一成本远超其当前收入。此次验收开始回应这一担忧。IREN 已获得一笔由微软合同支持、评级为投资级的 36.5 亿美元债务融资，几乎覆盖了该交易相关的全部 GPU 支出。在此融资之前，IREN 的净债务约为 17.5 亿美元。除微软合同外，IREN 还与英伟达签订了一份为期五年、总额 34 亿美元的独立云协议。
目前，IREN 仍有超过四分之一的股票被做空，其中大部分空头头寸押注其 AI 转型失败或债务负担过重。在最近一个季度，IREN 报告总营收为 1.448 亿美元，环比下降 22%，每股亏损 0.30 美元，而市场共识预期为亏损 0.21 美元。其 AI 云服务收入环比增长 94%，而比特币挖矿收入则大幅下滑。IREN 市值约为 161.7 亿美元，在全球拥有 5 吉瓦的 secured 电力容量，并最近收购了云基础设施软件和服务提供商 Mirantis。
TeraWulf 在纽约运营 Lake Mariner 园区，拥有 102 兆瓦的创收关键 IT 容量和 336 兆瓦在建容量。该公司与 Anthropic、Fluidstack 和 Core42 等客户签订了约 839 兆瓦的长期合同关键 IT 容量，总管道容量约 2.1 吉瓦。今日的上涨反映了 IREN 消息的传导效应，因此涨幅较小。Cipher Mining 在其 Black Pearl、Barber Lake 和 Stingray 园区拥有 700 兆瓦的合同总 HPC 容量，对应约 114 亿美元的合同收入，并计划到 2030 年将组合容量提升至约 5.3 吉瓦。在这三家公司中，Cipher Mining 股价今日变动最小，因为其合同容量已披露，且没有新的里程碑落地。
微软和英伟达是今日验证 IREN 的交易对手方，但两家公司的股价基本未变。这份对市值 161.7 亿美元的公司具有变革意义的合同，对于市值分别达 3.58 万亿美元和 5.24 万亿美元的微软和英伟达而言，影响甚微。Global X 数据中心与数字基础设施 ETF 是一只集中于数据中心和数字基础设施领域的窄幅主题基金，其行业集中风险远高于宽基科技基金。其前十大持仓包括 Equinix、Digital Realty Trust 和 American Tower，因此该基金对今日波动的纯 AI 基础设施个股的敏感度有所不同。
展望后市，伯恩斯坦的 Gautam Chhugani 重申对 IREN 的买入评级，目标价 100 美元；Needham 的 John Todaro 维持持有评级。在覆盖该股的 15 位分析师中，共识评级为温和买入，其中 11 位给予强力买入，3 位持有，1 位强力卖出，平均目标价为 78.64 美元。投资者可关注分析师对 IREN Horizon 1 收入爬坡节奏的后续评论，微软收入预计将在 2026 财年第三季度开始爬坡。鉴于这些股票的高 beta（4.302）和大量空头头寸，仓位管理应谨慎。