阿里巴巴集团发布2027财年第一季度财报，营收2689.5亿元，略超市场预估的2685.2亿元，但利润端表现分化：调整后净利润207.2亿元，大幅低于预估的255.8亿元；每ADS收益8.52元，不及预估的11.28元。调整后EBITDA达391.4亿元，超预期约22亿元。其他收入288亿元，较预估的611.5亿元缩水近半。

财报显示，阿里云外部商业化收入同比增长45%，增速创22个季度新高，成为本次财报最大亮点。AI相关产品季度收入达123.76亿元，连续第十二个季度实现三位数同比增长。AI云与算力分部EBITA利润同比大增133%，经调整EBITA利润率升至12%，显示收入扩张同时盈利效率提升。

在芯片层面，自研芯片平头哥已建成覆盖GPU、CPU及网络芯片的全栈体系，最新一代AI处理器真武M890通过阿里云实现商业化落地，已在自动驾驶、互联网、金融等20余个行业的逾650家外部客户中部署。供给侧，阿里云已将大规模AI数据中心交付周期压缩至100天，并预计今年自研模块化数据中心产能效率将实现翻倍以上增长，以应对算力需求。

模型层面，阿里本季度加速版本迭代，大语言模型、图像、语音、视频及音乐模型均完成重要更新，性能据称位于国际第一梯队。最新开源了参数规模达2.4万亿的Qwen3.8-Max及Qwen3.8-27B模型。截至目前，Qwen系列模型全球下载总量超30亿次，衍生模型数超30万个。持续开源策略在构建生态黏性的同时，也有助于扩大阿里云的潜在商业化渗透面。

应用层面，阿里推出面向企业端的旗舰AI原生生产力智能体千问办公，并深度整合阿里云与钉钉生态。消费端，千问App已带动2.5亿用户体验AI购物，公司正进一步丰富增值服务以拓展货币化路径。

电商板块整体稳健。截至2026年6月30日，88VIP会员规模约6400万，同比双位数增长。即时零售收入同比增长45%，成为大消费板块重要增量。淘宝闪购市场份额稳固，单位经济效益（UE）环比持续改善，进入减亏与增长并行阶段。盒马订单及收入维持强劲同比增长，主要驱动力来自向新兴市县拓展及与淘宝闪购协同深化。

阿里巴巴CEO吴泳铭在财报中表示，阿里云外部商业化收入加速增长至45%，AI相关产品收入连续第十二个季度三位数增长，公司凭借全栈AI战略处于有利位置，可把握AI及算力市场机遇。市场分析认为，阿里云AI商业化进入实质兑现阶段，但利润端分化显示盈利质量仍待观察，后续需关注AI业务对整体利润的贡献度及电商基本盘的稳定性。