Marvell Technology 周三早盘股价大涨 13% 至 243.66 美元，此前该公司披露向 Alphabet 旗下的谷歌发行了价值约 122 亿美元的认股权证，作为双方更广泛合作的一部分，Marvell 将为谷歌开发定制 AI 芯片。这一消息导致长期供应商博通股价下跌 3% 至 369.13 美元，而 Alphabet 股价持平于 342.67 美元，市场反应呈现明显的零和博弈格局。

Marvell 在周三的声明中表示，该认股权证是购买权而非谷歌当前持有的股权，具体股数、行权价和归属条款未披露。根据协议，Marvell 将为谷歌开发 AI 推理加速器、存储、网络、内存接口控制器以及近内存计算技术。这一合作正值定制芯片需求激增之际，企业纷纷寻求替代昂贵的通用图形处理器（GPU）的方案。

博通此前在 4 月与谷歌签署长期协议，负责开发并供应下一代定制 AI 芯片及其他组件，直至 2031 年。因此，Marvell 的公告被视为对博通在谷歌 TPU 供应链中地位的潜在威胁，尽管理论上两家公司可能分别承担 TPU 堆栈的不同部分。市场解读为供应商洗牌，而非谷歌战略转向，Alphabet 股价的平稳反应也印证了这一点。

在同行中，连接类芯片公司表现分化。Astera Labs 股价上涨 1% 至 307.42 美元，部分收复周二 5% 的跌幅，其年内涨幅仍达 82%；Credo Technology 上涨 3% 至 252.85 美元，年内涨幅 71%。这些公司通常被视为定制芯片放量的间接受益者，因为 AI 数据中心建设带动了对高速连接解决方案的需求。

半导体 ETF 方面，SPDR 标普半导体 ETF 上涨 1% 至 521.50 美元。该基金采用等权重方法，因此 Marvell、Astera Labs 和 Credo 等中盘定制芯片和连接类公司所占权重高于市值加权指数。这种结构在定制芯片叙事占优时放大涨幅，但也可能因超大规模厂商资本支出放缓或单一项目更换供应商而集中风险。

投资者可关注 Marvell 定于 8 月 27 日盘后发布的下一季度财报，看管理层是否会结合客户订单评论来阐述谷歌认股权证的影响，同时留意博通在 9 月财报前的股价稳定性。此外，认股权证的股数、行权价和归属条款等细节尚未披露，后续澄清可能进一步影响市场预期。