AMD 在发布超预期二季度财报后股价盘后下跌 9%，但 Baird 分析师 Tristan Gerra 认为这反而是布局良机，将目标价从 625 美元大幅上调至 1250 美元，创下华尔街最高纪录，并维持“跑赢大盘”评级。该目标价较当前股价隐含约 160% 的上行空间，而市场共识目标价为 613 美元，隐含约 27% 的涨幅。

AMD 二季度（截至 2026 年 6 月）营收达 115.4 亿美元，同比增长 50.1%，高于市场预期的 113.1 亿美元；非 GAAP 每股收益 1.66 美元，超出预期 3.06%。数据中心业务收入翻倍至 67.2 亿美元。然而，管理层预计三季度非 GAAP 毛利率约为 56%，与上季度持平，尽管产品结构转向更高价的 Instinct GPU 和 Helios 机架。这一指引令投资者失望，导致股价盘后重挫 9%。过去一个月 AMD 股价下跌 11.88%，而英伟达同期上涨 6.37%。

Gerra 的看多逻辑基于三大支柱：预计 AMD AI GPU 平台收入到 2030 年将达 1470 亿美元，约占数据中心 AI 加速器市场 15% 的份额；认为 Instinct GPU 采用加速及下一代 EPYC 服务器 CPU 被市场低估；并指出 Helios 机架级生产将使 AMD 成为一级超大规模数据中心建设商眼中英伟达的主要替代选择。AMD CEO 苏姿丰表示，客户对 Helios 的需求“非常强劲”，且“超出初步预期”，首批出货将于三季度开始，并持续放量至 2027 年。公司还预计数据中心业务 2027 年将再翻倍。

分析师整体情绪仍偏正面：51 位覆盖分析师中，5 位给予“强力买入”，36 位“买入”，10 位“持有”，无“卖出”或“强力卖出”评级，近期调整多为重申或上调。AMD 现价约 483 美元，年初至今上涨 125.54%，一年涨幅 161.91%，远超标普 500 同期约 13.9% 的回报。

对比同行，英伟达现价约 225 美元，过去一月涨 6.37%，年初至今涨 20.95%，共识目标价 306 美元，隐含约 36% 上行；英特尔现价约 104.56 美元，月跌 2.97%，但年初至今涨 183.36%，共识目标价 108 美元，隐含约 3% 上行。分析师认为 AMD 是同行中被错估最严重的股票。

看多情景依赖 Helios 按时出货以及毛利率随 Instinct 放量在 2027 年提升；看空者则认为毛利率持平是结构性问题而非暂时现象，或超大规模客户仅将 AMD 作为对冲英伟达的工具，在此情形下 63 倍远期市盈率难以支撑。