CoreWeave 首席执行官 Mike Intrator 在周一（8 月 11 日）的公司第二季度财报电话会议上透露，公司已签署一份基于英伟达 A100 GPU 的合同，合同期延续至 2029 年。A100 于 2020 年发布，距今已近九年，这一合同表明，即便在芯片快速迭代的当下，老一代产品仍能带来可观的收入。

CoreWeave 同时公布了强劲的季度业绩：营收达 25.8 亿美元，同比增长 112%；积压订单总额达 1040 亿美元，其中不包括自 7 月以来新增的超过 250 亿美元的新承诺。Intrator 在电话会上表示，旧款芯片的定价“与几年前持平甚至更高”。

这一合同与市场对 GPU 快速过时的担忧形成鲜明对比。此前，知名投资者 Michael Burry 曾指责超大规模云厂商在 2026 至 2028 年间低估折旧约 1760 亿美元，因其将 GPU 使用寿命假设延长至五六年，而英伟达几乎每年推出新架构。早在 2024 年，一位匿名的谷歌架构师就曾估计数据中心 GPU 的服务寿命仅为一至三年。

然而，CoreWeave 的实践似乎反驳了这种悲观论调。Intrator 此前曾向 CNBC 表示，一批 H100 在合同到期后立即以原价 95% 的价格重新签约。英伟达 CFO Colette Kress 也曾直接回应 Burry，称六年前售出的 A100 至今仍满负荷运行。此次 2029 年的合同进一步延长了这一纪录，将合同收入绑定在 2020 年的芯片上，甚至超过了超大规模云厂商所辩护的六年折旧期。

老芯片之所以能持续盈利，关键在于基础设施的物理限制。一台风冷英伟达 DGX A100 系统最大功耗为 6.5kW，可轻松适配传统数据中心机柜（设计功率约 20kW/机架）。而英伟达当前的 GB200 和 GB300 NVL72 机架功耗高达 120kW 至 140kW，需要直接液体冷却，是旧设施供电和散热能力的约六倍。因此，Blackwell 芯片无法直接部署在现有 Ampere 机房，除非重建电力与冷却系统。

这种不匹配使得 A100 机队得以继续服役，无论芯片本身老化程度如何。已通电的风冷容量没有更高价值的用途，出租九年前的 GPU 比让设施闲置更好。CoreWeave 的合同电力在第二季度增至 3.7 GW，截至周一达到 4.2 GW，而在线容量仅 1.5 GW，客户承诺已覆盖公司可交付容量的近三倍。CFO Nitin Agrawal 在电话会上补充说，即将续约的容量仅占 CoreWeave 机队的很小一部分，旧款产品的平均售价与一年前持平或更高。

这一案例表明，在电力与冷却基础设施的制约下，老旧 GPU 仍能产生可观利润，甚至可能缓解市场对 AI 芯片快速过时导致融资风险的担忧。对于投资者而言，这意味着算力供给的瓶颈可能并非芯片本身，而是配套基础设施的升级速度，从而影响对 AI 资本开支和折旧的预期。