闪迪（Sandisk）在最新财季业绩电话会上透露，AI推理和智能体AI的快速发展正使客户对存储的需求增速超过其供应能力，部分大型客户在签署多年期供应协议后仅数月便要求增加未来3至5年的采购量。公司管理层表示，目前已与8家数据中心和边缘计算客户签署“新商业模式”（NBM）长期协议，相关订单覆盖未来多年供应，其中2027财年超过一半的供应已被提前锁定，2028财年约三分之二供应已有安排。这些协议让闪迪首次获得超过四年的需求可见性，而过去NAND行业通常只能按季度进行供应和价格谈判。

闪迪CEO David Goeckeler 在电话会上表示，AI推理正在推动存储需求进入新阶段，NAND已成为AI基础设施的重要组成部分。他认为，未来行业供需平衡将更多通过供应商与客户之间的长期合作实现匹配，而非依赖传统周期调整。公司已看到最大客户在最初承诺需求基础上继续追加订单，显示AI存储需求仍处于扩张早期。Goeckeler强调，AI从根本上是一个“以存储为中心”的问题，每一次AI交互都会产生需要保存、调用和低延迟访问的数据，这些环节都依赖高容量企业级SSD和NAND闪存。

NBM模式是此次电话会最受关注的变化。过去NAND行业长期采用季度交易模式，导致周期剧烈波动。闪迪CFO Luis Visoso 表示，自4月公布首批五项NBM协议以来，公司又新增签署五项协议，其中三项来自新客户、两项为扩展。目前协议最长期限达五年，加权平均期限超过四年。Visoso称，NBM正迅速成为公司主要商业模式，这些协议不仅锁定需求，也提高了未来收入和现金流可预测性。

财务方面，闪迪披露所有已签NBM协议预计最低收入规模达939亿美元，其中已确认剩余履约义务（RPO）为598亿美元，若计入第四财季财报期后新增的两项协议，RPO达911亿美元。每项协议均包含财务保障机制，来自客户现金预付款、金融工具及部分公司现金储备，总规模达165亿美元。Goeckeler表示，这些保障并非为了最终获取现金，而是确保双方利益一致。

除传统业务外，闪迪正押注下一代AI存储架构——高带宽闪存（HBF）。Goeckeler透露，公司已从早期研发阶段进入与客户深入讨论阶段，并认为AI推理本质上是“内存受限”问题，存储将在未来AI系统架构中发挥重要作用。公司计划在投资者日进一步披露HBF产品路线和商业化时间表。

对于供需何时平衡，闪迪管理层预计客户需求增长仍将超过供应增长，部分客户在签署NBM协议仅一个季度后就回来要求增加未来三到五年的采购量。CFO Visoso预计，2026年全球NAND市场规模将超过3000亿美元，同比增长约3倍，2027年将接近5000亿美元。数据中心在NAND市场中的占比预计从2025年的约30%提升至2026年的约50%。毛利率方面，NBM协议目标仍约80%，公司并非以牺牲利润换取长期订单。

边缘计算业务短期受智能手机和PC市场调整影响，但闪迪预计今年智能手机出货量下降约中双位数，PC市场同样调整，但单设备存储容量仍将上升，明年有望恢复增长。此外，公司宣布董事会批准新增140亿美元股票回购计划，使剩余回购授权总额达155亿美元，第四财季已完成45亿美元回购。Goeckeler表示，公司资本配置优先投资业务增长、保持现金储备，并通过回购回馈股东。