自2023年AI热潮启动以来，亚马逊、谷歌、Meta和微软在AI基础设施上的资本开支已合计超过1万亿美元，最新财报显示这一数字已达1.1万亿美元，预计2026年还将新增7450亿美元。这一数据由《金融时报》根据四家公司最新财报汇总得出，涵盖数据中心、芯片及电力设施等投入。

RBC Capital分析师Rishi Jaluria对《金融时报》表示，“资本开支的增长基本上看不到尽头”，并指出“投资者需要这些公司在投资AI与不损害其成功要素之间走钢丝”。这一巨额投资已对其他行业产生连锁反应，尤其是电价和存储芯片领域。

数据中心对电力的巨大需求迫使美国多家公用事业公司投入数十亿美元升级电网，并将成本转嫁给所有消费者，而非仅由推动升级的大客户承担。这引发了美国民众对数据中心项目的抵制。白宫为此推出“纳税人保护承诺”，要求AI超大规模企业、公用事业运营商、数据中心公司及各州承诺保护普通消费者免受电价上涨影响，但至今尚无州将该承诺立法。俄勒冈州在2025年通过了《POWER法案》，对用电超过20MW的用户电费上调30%，同时将居民电费下调1.3%，但该法案早于特朗普总统召集科技巨头要求“自付成本”之前。

巨额资金同样冲击了存储芯片行业。由于AI超大规模企业资金充裕，愿意为HBM支付高价，美光、三星和SK海力士因此优先供应HBM而非DRAM，导致2025年起消费级内存短缺，影响从PC扩展到汽车和智能手机，连苹果也不得不因短缺而提价。

此外，四大巨头的资本开支承诺正引发专家对“隐性债务”的担忧。这些未来义务在财报中记为未来负债，规模约1.65万亿美元，相当于其资产负债表上实际债务的122%，可能让投资者低估其实际负债水平。

尽管投入巨大，四大巨头自身现金流依然强劲：微软最新季度营收900亿美元，Meta为600亿美元，Alphabet接近1200亿美元，亚马逊达2000亿美元，合计近4700亿美元。但持续烧钱已引发市场疑虑。谷歌云业务去年营收110亿美元，但因其季度支出超过收入（上市20年来首次），股价下跌；Meta计划出租AI算力，跟随亚马逊、谷歌和微软的云业务模式，但消息公布后股价也出现下滑。SLC Management董事总经理Dec Mullarkey评论称：“他们有点杂乱无章。对投资者而言，不再是增长不惜一切代价，他们希望看到支出转化为业绩，就像三大云厂商那样。”