由前OpenAI员工Leopold Aschenbrenner创立的对冲基金Situational Awareness，正经历从明星基金到流动性危机的急速逆转。据英国《金融时报》援引知情人士透露，这只管理规模达200亿美元的基金近日已向现有投资者和贷款方寻求新融资，并向部分投资者提供购买其投资组合资产的选项。
此前，该基金凭借重仓AI相关股票和高杠杆策略，在2025年上半年实现净回报高达439%，远超华尔街同类基金。然而，随着近期AI股票遭到大规模抛售，Situational Awareness的净值急剧缩水。多名知情人士表示，该基金此前大量使用借贷杠杆放大收益，而这一策略在市场下行时同样成倍放大了亏损。目前，基金创始人Aschenbrenner已向投资者发出信函，将当前市场调整描述为难得的加仓机会，并为8月1日开放新一轮认购资金提前铺垫。
据英国《金融时报》获得的一封日期为7月24日、发给投资者的半年度业绩信函，Aschenbrenner披露Situational Awareness截至6月底净回报达439%——这一数字在对冲基金行业堪称罕见。Aschenbrenner在信中承认，基金“并未对市场动荡免疫”，尤其是亚洲市场的剧烈波动对基金净值造成了明显冲击。但他同时表示，此次科技股的大幅回调，创造了“自2025年初以来最具吸引力的投资机会”。在信件末尾，他措辞直接地表示：“如果你一直在等待合适的时机加仓，现在或许是一个。”
然而，据多名熟悉该基金运营情况的人士表示，在该信函发出之后的数日内，基金方面已以较为临时、非系统性的方式与投资者和贷款机构展开接触，寻求注入新资金。
杠杆是把双刃剑
Situational Awareness的超额回报，在很大程度上建立在高杠杆押注AI板块的基础之上。该基金通过借贷大幅放大投资头寸，这是对冲基金常见的收益增强策略，但也导致下行风险成倍扩大。根据其最新监管备案文件，该基金的数家重仓股在近期市场波动中遭受重创。其中Oracle和AMD本月均下跌约20%。另一些规模较小的持仓跌幅更为显著，包括“新云计算”公司Nebius和Sharon AI、能源初创公司Bloom Energy，以及多家存储芯片公司（如闪迪）。
从宏观市场环境来看，以科技股为主的美国纳斯达克100指数7月以来已累计下跌10%，韩国综合股价指数（Kospi）更下跌约三分之一。此外，该基金根据其最新监管备案文件，将多家华尔街主要银行列为主经纪商，反映出其融资结构对外部信贷的高度依赖。
基金规模虽大，团队却极为精简
尽管管理规模高达200亿美元，Situational Awareness的运营团队却高度精简。根据最新监管备案信息，该基金仅有4名投资专业人员，员工总数为8人。Aschenbrenner在创立这只基金之前并无交易从业经验。他离开OpenAI后于2024年撰写了一篇同名长文《Situational Awareness》，详述了他对人工智能将深刻重塑人类社会的预判，此文在硅谷科技圈广泛流传，并成为该基金的创立蓝本。目前他在X平台上拥有逾25万名粉丝。
该基金早期投资者阵容颇为亮眼，包括Stripe联合创始人Patrick和John Collison、前GitHub首席执行官Nat Friedman、科技投资人Daniel Gross，以及交易公司Jane Street。
押注下半年AI催化剂
面对当前压力，Aschenbrenner在投资者信函中仍维持对AI行业前景的乐观立场。他在信中将Anthropic的预期首次公开募股（IPO）列为可能推动市场复苏的重要催化剂之一，认为AI领域在下半年将迎来重大进展。他的投资理念一贯依赖其所称的“公开信息、个人判断、行业知识以及旧金山圈子内的消息”。在2024年基金成立之初，他曾写道：“不久之后，全世界都会意识到（AI的变革力量）。但就在此刻，或许只有几百人——大多数在旧金山和各大AI实验室——对此具有真正的洞察。”现实正在检验这一判断。Situational Awareness未回应《金融时报》的多次置评请求。