一家成立不足三年的美元基金，如何挤进由GV、Greycroft、英伟达和AMD Ventures组成的顶级投资人阵容，共同押注一家估值46.5亿美元、尚未推出成熟产品的AI研究公司？嘉加资本（EnvisionX Capital）创始及管理合伙人郑泓（Holly Zheng）在近期接受中文播客专访时，首次详细披露了这一决策背后的逻辑。

这家名为Recursive Superintelligence（RSI）的公司，由田渊栋、Richard Socher、Tim Rocktäschel、施天麟等八位AI科学家联合创立，以6.5亿美元融资额和46.5亿美元估值走出隐身模式。RSI的目标是让AI接手AI研究，通过持续改进模型架构与训练方法，实现递归式的自我进化。郑泓坦言，这完全不符合嘉加资本一贯的“只投已跑通PMF、商业雏形显现”的硬性标准，是一次明显的“例外”。

郑泓将这次投资比作一场“双向奔赴”。她认为，硅谷真正稀缺的不是钱，而是理解、支持与资源。RSI代表了一种新的可能性：当研究、产品与商业化的边界被压缩，研究本身就可能成为产品。她指出，Anthropic早期也经历过方向探索，一旦找到正确路径增长便迅速爆发。因此，一家公司的估值不能只与当下的收入相比，还要放进未来可能创造的价值中衡量。

郑泓的职业生涯横跨三个世界：从思科起步，历任NXP半导体全球大客户总监、Marvell半导体副总裁，在芯片行业深耕十一年；随后出任蓝色光标国际传播集团CEO，完成多次全球化并购；2023年与嘉御资本创始人卫哲合作，在硅谷创立嘉加资本。她将这段经历沉淀为一套“人本位”的投资逻辑：对早期科技投资而言，当产品、收入和市场数据都不足以给出确定答案时，创始人的认知能力、组织能力与持续进化的速度，本身就是最重要的可定价资产。

嘉加资本的投资策略被概括为“杠铃原则”：避开中间的大模型层，聚焦两端——一端是AI基础设施（包括芯片、EDA、数据中心及数据标注等软硬件），另一端是垂直应用（医疗、具身智能、视频生成等）。郑泓解释，不投大模型层既有时机原因（嘉加成立时OpenAI、Anthropic已崛起），也有能力边界考量：当一家公司成长为巨头，像嘉加这样规模的基金能发挥的作用有限。她强调：“我不是一个追高的人。”

截至2026年5月，嘉加资本投出的项目中已有四个成功退出：BentoML被Modular收购、XConn被Marvell收购、ScienceIO以1.4亿美元卖给Veradigm、VISO TRUST被澳洲GRC巨头Protecht拿下。这些案例恰好落在杠铃两端。

郑泓还向创业者提出一个反向建议：融资不只是拿钱，更是在决定与谁同行。她认为，硅谷创始人“不要爱上自己的技术”，而应更关注团队协作与商业落地能力。对于RSI这样由八位顶尖科学家组成的团队，她曾担心“八个绝顶聪明的大脑能否保持稳定”，但田渊栋的回答让她释然：“伟大的头脑也是聪明的头脑。而知道如何合作，本身就是聪明的一部分。”