英特尔（Intel）在7月24日盘后发布的2026年第二季度财报超出预期，并给出乐观的第三季度指引，推动其股价在次日早盘上涨3%至103.05美元，市值升至约5037.6亿美元。今年以来，英特尔股价已累计上涨178%。

这一涨幅在芯片板块整体平淡的背景下显得尤为突出。同日，博通（Broadcom）股价下跌1%，AMD微涨1%，英伟达（NVIDIA）持平，iShares半导体ETF（SOXX）也基本无变化。市场将英特尔的上涨视为个股事件，而非整个芯片行业的催化剂。

业绩亮点：营收创15年最快增速

英特尔第二季度实现营收161.3亿美元，同比增长25%，较市场预期的144.5亿美元高出12%。非GAAP每股收益为0.42美元，几乎是分析师预估0.2166美元的两倍，而去年同期为亏损0.10美元。这是英特尔15年来最强劲的营收增长。

各业务板块均表现强劲：数据中心与AI（DCAI）收入同比增长59%至62.6亿美元；客户端计算（CCG）收入增长13%至88.8亿美元；英特尔代工服务（Intel Foundry）收入增长31%至57.7亿美元。

公司预计第三季度营收在158亿至168亿美元之间，高于市场预期的150.6亿美元；非GAAP每股收益预计为0.38美元。

英特尔CEO陈立武（Lip-Bu Tan）表示，第二季度业绩是公司“超过15年来最强劲的营收增长”，得益于“更快的速度、更强的责任心和客户聚焦”。他指出，“AI正在驱动对计算前所未有的需求。”

代工业务获重大突破：谷歌下单300万颗TPU，英伟达考虑备用产能

代工业务的进展是市场关注焦点。据The Information报道，谷歌（Alphabet）已向英特尔代工订购了300万颗定制TPU。此外，由于台积电（TSMC）产能紧张，英伟达据称正在评估将英特尔作为备用制造商。

英特尔还将全年资本支出从180亿美元上调至200亿美元，显示出对代工及产品需求的信心。

至少六位分析师在财报后上调了英特尔目标价。根据LSEG数据，中位数目标价较上一收盘价仍有约9%的上行空间。

财务改善显著：经营现金流飙升242%

英特尔非GAAP经营利润率从去年同期的-4%大幅提升至17%；经营现金流同比增长242%至70.1亿美元。产品方面，Panther Lake已开始大规模量产，Xeon 6+作为首款基于Intel 18A工艺的服务器级产品也已推出。

仍需警惕的隐忧

尽管业绩亮眼，英特尔代工业务仍录得21亿美元的经营亏损。GAAP口径下，因计入一笔125.3亿美元的非现金CHIPS法案托管费用，公司净亏损高达110亿美元。代工业务的持续盈利能力仍有待验证。此外，本周早些时候宣布的数据中心裁员也给劳动力结构带来不确定性。

不过，来自超大规模云厂商的AI资本支出仍在增长——谷歌刚报告了强劲的季度资本支出，英伟达也对第三季度营收给出了乐观指引——这为英特尔的DCAI业务和代工管线提供了短期需求支撑。

后续看点

投资者可关注英特尔股价能否守住100美元关口，以及分析师是否会从单纯上调目标价扩大为上调评级。Intel 18A工艺的爬坡进度、Panther Lake出货情况以及更多代工客户的签约，将是决定股价下一阶段走势的关键。谷歌订单的正式确认，以及英伟达是否最终选择英特尔作为备用制造商，将验证其18A投资逻辑，并有助于对冲代工业务的持续亏损。