一份据称来自中国AI公司DeepSeek CEO梁文锋的投资者电话会议记录，正在华尔街引发对英伟达估值逻辑的激烈讨论。该记录由Citrini Research分析师Jukan在X平台上发布，内容尚未得到官方证实，但其中关于英伟达CUDA软件护城河可能迅速瓦解的观点，直击了当前市场对英伟达最核心的乐观假设。

据这份泄露记录，梁文锋表示，DeepSeek正与华为紧密合作，并有望获得约16,000颗华为AI芯片。他声称，通过AI代码生成和名为TileLang的编程语言，CUDA生态系统的进入门槛将被大幅降低。DeepSeek已利用自研编译器和基于TileLang的环境，减少了对英伟达软件的依赖。若将该软件栈移植到华为芯片上，华为的950 SuperNode系统有望替代目前由英伟达GB200和GB300处理的工作负载。Jukan本人对此的总结更为直接：“CUDA护城河的终结正在逼近。中国芯片的生态系统问题可能在一内年解决。剩下的唯一真正瓶颈是生产本身。”他同时表示自己“非常看空英伟达”。

不过，即便是这份泄露的记录也承认英伟达仍拥有显著优势。梁文锋指出，大约需要四颗华为芯片才能对标一颗英伟达显卡的性能，华为在性能上落后约两年。将未经大规模验证的软件栈跨生态移植，本身也是一项艰巨的工程挑战。

英伟达的基本面数据依然强劲。其数据中心业务营收达到752.5亿美元，同比增长92%；非GAAP每股收益为1.87美元，高于预期的1.77美元；公司还披露了1190亿美元的供应相关承诺及800亿美元的股票回购授权。英伟达股价报208.48美元，过去一年上涨22%，其市盈率约为32倍。华尔街分析师对英伟达仍 overwhelmingly 看好，共有58个买入、2个持有和1个卖出评级。

英伟达将于8月26日发布2027财年第二季度财报。公司指引营收为910亿美元（±2%），非GAAP毛利率为75%，并已明确排除来自中国的数据中心计算收入。投资者将重点关注数据中心业务增长、Blackwell和Vera Rubin架构的推进情况、毛利率的持续性，以及黄仁勋是否会对CUDA护城河叙事做出直接回应。

CUDA生态被侵蚀的论点，目前仍基于未经证实的说法，是一个真实的长期风险。但与之相对的是，英伟达仍在以惊人的速度增长。这种张力，而非单一的结论，才是英伟达投资者需要正视的核心议题。