2023年初，当AI行业的聚光灯几乎全部打在OpenAI身上时，Spark Capital的合伙人Yasmin Razavi做出了一个大胆决定：向一家当时几乎没有收入、没有成熟产品的AI公司——Anthropic，投出7500万美元。据《华尔街日报》7月18日报道，按照Anthropic最新估值计算，Spark Capital持有的股份价值约70亿美元，这笔投资在短短三年内创造了接近百倍的账面回报。

Razavi的投资逻辑并非追逐短期模型排名，而是押注大模型可能成为未来科技产业的重要基础设施。她认为，即使OpenAI已领先，市场仍可能容纳其他重要玩家。这一判断在随后几年得到印证：2023年，Anthropic推出Claude 2并开放API，同年亚马逊宣布投资40亿美元，将Claude整合进AWS；谷歌也累计投资约20亿美元，并让Anthropic使用其TPU v5e加速器。截至2025年10月，Anthropic称已有超过30万家企业客户，年贡献超10万美元的大型客户数量增长近7倍。2026年5月，Anthropic完成650亿美元H轮融资，估值升至9650亿美元，一度超过OpenAI。

其他早期投资者同样收获丰厚。Menlo Ventures在Anthropic的D轮融资中领投，目前所持股份账面价值约140亿美元。科技巨头亚马逊和谷歌的投资则兼具财务与战略双重目的：亚马逊通过绑定Anthropic巩固AWS的AI生态，谷歌则在自研模型的同时，通过投资获取算力合作机会。一个更具戏剧性的故事来自FTX：这家已破产的加密货币交易所曾在2021年向Anthropic投资约5亿美元，2024年其破产管理团队出售这部分股份时，交易价值约13亿美元，成为FTX破产资产中少数大幅增值的项目。

然而，账面财富并非已落袋的现金。这些高估值仍需等待Anthropic上市、二级市场交易或其他退出机会才能兑现。Anthropic向投资者披露的内部财务预测显示，公司预计在2026年第二季度首次实现经营利润，季度收入约109亿美元，经营利润约5.59亿美元。外部机构SemiAnalysis的测算更为乐观，认为第三季度经营利润可能超过10亿美元。如果这些预测成真，Anthropic将成为少数能在持续投入前沿模型研发的同时实现盈利的AI公司之一。但AI行业已出现波动，市场正从关注想象空间转向审视真实商业价值，Anthropic的最终故事仍有待书写。