美国散户投资者与美股“七巨头”之间长达数年的“热恋期”正在急剧降温。资金流追踪机构Vanda Research的数据显示，散户对微软、苹果、亚马逊、Meta、英伟达、谷歌母公司Alphabet以及特斯拉的资金流入正在放缓。相反，他们正蜂拥挤进更新的AI交易逻辑中：例如芯片大厂SK海力士，或是Roundhill Memory等存储相关的ETF产品。这清晰地折射出市场更深层次的风格轮动：一度独领风骚的七大科技巨头，已至少暂时将舞台中央让给了芯片制造商、内存供应商，以及部分深度受益于AI大基建的中小市值概念股。
今年以来，“七巨头”中除两只股票外，其余全线跑输美股大盘——其中，微软以19%的年内跌幅沦为最大输家，而苹果则以23%的涨幅领涨。散户不再“痴迷”七巨头的趋势在个体投资者身上尤为明显。现年50岁的软件公司总监Alex Cardona将资产组合中的很大一部分资金精准配置到了数据中心运营商Equinix以及迈威尔科技等AI基础设施公司身上，仅持有极少量的七巨头股票。他表示：“通过纯粹的概念股投资，我可以集中火力锁定迈威尔——那些可能很多人都没听说过的小公司。”这家芯片制造商正是他投资组合中表现最亮眼的黑马，年内涨幅已悄然突破120%。
Vanda分析师在近期的报告中指出：“散户们不再盲目为七巨头买单了，他们开始精准挑选赢家。”数据显示，7月以来，散户投资者对微软股票的净买入额仅为5200万美元，但这已使其成为七巨头中最受散户青睐的标的。相比之下，散户们同期却向老牌芯片厂商英特尔豪掷了1.94亿美元，并向云计算公司IREN注入了5600万美元。
回溯过去几年，普通散户曾是七巨头最忠诚的拥趸——无论是在AI军备竞赛的早期阶段，还是在2025年初的DeepSeek抛售潮中，亦或是去年春天关税动荡期间，他们都在不顾一切地大举买入这些科技巨头。然而，这一核心抱团阵营在今年走向了分化。最近几个月，散户的视线明显从那些负责出资构建AI生态的万亿级大厂身上移开，转而投向了直接制造AI不可或缺的芯片、制冷系统和电力供应的硬件公司。在线投资平台eToro的美国市场分析师Bret Kenwell表示：“多年来，七巨头一直是市场当之无愧的宠儿，但如今，散户投资者正在追随资金流向。”
对“七巨头”的投资热情降温，并非意味着散户投资者正在远离市场。据Citadel Securities股票及股票衍生品策略主管Scott Rubner称，5月和6月散户交易活动激增至历史新高，这两个月的日均股票交易量是2024年平均水平的两倍多。现年19岁的亚特兰大大学生Davis Cantrell拥有大约两年的投资经验，他最近果断削减了微软持仓，并清仓了所有英伟达股票，将资金轮换注入到商业航天与量子计算赛道。在他看来，那些科技巨头的股票固然仍是不错的资产，但“我正在全力寻找更激进、风险更高的成长型股票——在我看来，微软和英伟达显然已经不再属于这个阵营了。”
Janus Henderson全球科技与创新团队的投资组合经理Jonathan Cofsky表示：“市场正在寻找更多迹象，以确认人工智能能否推动营收增长或提高生产力。要继续支撑这一水平的支出，回报必须遍及整个经济体。”散户资金从AI支出方向AI硬件与基础设施的转移，反映出市场对AI投资回报的验证需求增强，可能影响相关产业链的估值叙事与资金流向。