博通的營收在暴漲，股價卻幾乎原地踏步——這個缺口正在每個季度繼續擴大。24/7 Wall St. 作者 Alex Sirois 在 10 月 14 日發表的評論中表示，他本週再次加倉博通，並稱只要市場繼續低估一家不斷變大的公司，他就會繼續買入。
文章給出的核心對比是：博通股價在 10 月 13 日收於 357.31 美元，過去一年僅上漲 0.91%；而同期第三財季（2026 財年）營收同比增長 85.5%，達到 295.9 億美元。作者認為，這一反差正是他持續買入的理由。
博通的業務結構被作者概括為三塊：為 谷歌、Anthropic、OpenAI 和 Meta 等公司設計其自研模型所依託的定製 AI 晶片；銷售把這些算力叢集連線起來的乙太網路交換機；以及帶來經常性現金流的 VMware 軟體業務。對退休賬戶而言，作者稱他想要的正是這種組合——AI 增長、持續上升的分紅，以及把現金視為股東資金的管理層。
現金流方面，文章披露博通上一季度自由現金流達 136.7 億美元，佔營收的 46%。公司從中支付了 31 億美元股息，並償還了 56 億美元長期債務；季度結束後又清償了 15 億美元高階票據。剩餘固定利率債務總額為 596 億美元，加權平均票息約 4%，距到期還有 7.4 年。作者認為，這樣的資本結構足以承受一個疲軟季度而不危及派息。
分紅方面，2025 年 12 月將季度股息提高至每股 0.65 美元，是自 2011 財年以來連續第十五年上調。按當時股價計算，遠期股息率約為 0.73%。作者承認這一收益率看起來不高，但強調董事會多年來持續上調股息，且盈利已連續 10 個季度超出每股收益預期，最近一次為 3.32 美元，高於 3.24 美元的預期。
AI 增長的主要引擎是定製晶片。第三財季 AI 半導體收入達 167 億美元，同比增長 221%；第四財季指引為 217 億美元，同比增長 236%。管理層預計 2027 財年 AI 收入約為 1150 億美元，2028 財年約為 2300 億美元。谷歌已簽署覆蓋未來多代 TPU 的長期協議，管理層預計該協議每年將帶來數百億美元級別的 TPU 業務。作者引用 CEO 陳福陽的說法稱，客戶以 GPU 一半的成本就能完成這些工作。軟體業務則提供穩定性：基礎設施軟體收入增長 29% 至 88 億美元，毛利率高達 94%。
作者也解釋了他為何不選 輝達 和 AMD。他稱輝達市盈率接近 46 倍，且直到 2026 年 5 月才將季度股息從 0.01 美元提高到 0.25 美元；而 AMD 市盈率接近 228 倍，近期財報未宣佈派息，最新季度自由現金流為 15.58 億美元，遠低於博通的 136.7 億美元。作者表示，他更看重連續十五年上調股息所建立的收益記錄。
文章同時提示了集中度風險。陳福陽曾表示，當前 AI 工作負載的算力需求絕大多數來自少數幾家前沿實驗室，他預計 Anthropic 將在 2027 年成為博通最大的 XPU 客戶。博通還與 Apollo 和 Blackstone 搭建了融資平台，並可能提供有限的殘值擔保，這意味著若某家實驗室出現問題，風險可能傳導至博通的資產負債表。市場情緒同樣疲弱：在陳福陽發表關於 AI 投資者的「賭場」言論後，晶片股當週下跌；博通在第二財季財報釋出當天儘管業績超預期，股價仍下跌 12.59%。作者稱他接受這些風險，理由是客戶簽署的是多代協議、債務持續縮減，且股息僅動用了季度自由現金流 136.7 億美元中的 31 億美元。
對於後續催化劑，文章提到第四財季營收指引為 348 億美元，同比增長 93%，營業利潤率接近 66%；管理層還表示有望在 2028 財年實現每股收益超過 30 美元。下一份財報將於 2026 年 12 月 9 日釋出。作者在文末重申，市場仍在低估這隻「穩健之手」，而他會繼續一邊收股息、一邊收集這份折價。