Trefis 在 10 月 12 日釋出的評論中，對輝達（NVDA）與 Marvell Technology（MRVL）這兩家 AI 資料中心受益公司做了橫向比較。文章的核心判斷是：兩家公司雖然都被投資者當作捕捉 AI 資料中心支出的標的，但收入來源截然不同——輝達出售的是完整的 AI 系統，而 Marvell 主要為個別雲客戶提供定製晶片，以及資料中心內部晶片之間互聯所需的元件。
從股價表現看，Marvell 是明顯更強的一方。文章給出的資料是，Marvell 過去十二個月回報約 222%，而輝達同期約為 25%。文章還提到，Marvell 年初至今漲幅為 224.5%，同期標普 500 指數（SPY）漲 14.8%，納斯達克 100 指數（QQQ）漲 22.6%。
在業績指引方面，兩家公司自 8 月以來都給出了更新。Marvell 於 8 月 27 日將 2027 財年收入展望上調至約 120 億美元，並把 2028 財年展望從上一季度的 165 億美元提高到約 180 億美元。按這一新展望，2028 財年收入增速約為 50%，其中定製業務收入預計翻倍以上。隨後在 10 月 6 日的投資者日上，Marvell 再次上調 2028 財年展望至約 200 億美元，並給出 2031 財年收入 700 億至 900 億美元的預測。作為參照，該公司過去十二個月收入為 95 億美元。
輝達則在 8 月 26 日給出了不同性質的更新。管理層首次提供了一年後的前瞻指引，預計 2028 財年收入增速約為 70%，但同時指出供應限制會拖累這一數字。文章強調，輝達此前並沒有可供上調的預測。同一場電話會上，公司還表示記憶體成本上升將使其毛利率從 75% 降至第四季度的 71% 至 72% 低點。
兩家公司都預期未來幾個季度毛利率走低。Marvell 將 2027 財年第三季度毛利率指引定在 57.5% 至 58.5%（非 GAAP 口徑），低於第二季度報告的 58.9%，管理層稱主因是定製業務快速放量。即便如此，Marvell 仍預計利潤增速快於銷售增速；首席財務官在 8 月電話會上表示，非 GAAP 營業利潤率有望在 2027 財年第四季度進入公司 38% 至 40% 的長期目標區間。輝達 2027 財年第二季度毛利率為 75%，管理層預計第四季度觸底於 71% 至 72%。此外，輝達還在用自身資產負債表支援客戶，已向前沿 AI 實驗室投入近 500 億美元，管理層預計未來一年 AI 實驗室將佔其業務約四分之一。
在估值與財務質量對比上，文章認為輝達在市銷率、增速、營業利潤率和債務方面均佔優。投資者為 Marvell 支付 26.1 倍的滾動市銷率，輝達為 18.3 倍；過去十二個月 Marvell 收入增長 31%，輝達增長 83%；同期 Marvell 營業利潤率為 16.8%，遠低於輝達的 65%。兩家公司債務都不高，分別佔市值的 2.1% 和 0.7%。文章還提醒，用 Marvell 的市盈率 93.4 對比輝達的 28.8 參考價值有限，因為 Marvell 的淨利率 28% 高於其營業利潤率，說明營業外收入抬高了其盈利。
不過文章也指出，Marvell 做到了輝達沒能做到的一件事：持續上調展望，最近一次是在 10 月投資者日把 2028 財年展望提高到約 200 億美元，相當於較 8 月時對 2027 財年約 120 億美元的預期增長約三分之二，已接近輝達約 70% 的增速。文章認為，如果 Marvell 在公佈第三財季業績時再次上調該預測，這家規模較小的公司反而可能成為預期增速更快的一方。
需要說明的是，該文屬於 Trefis 的評論性內容，其結論與資料均代表原作者觀點，文中還包含面向其訂閱產品的推廣內容。