AMD CEO 蘇姿豐在台北對記者表示，未來數年晶片需求將保持「非常高」，即便 AMD 正在擴大產出，需求仍跑在供應前面。她把當前處境概括為：AMD 最大的問題已不再是需求，而是供應。

10 月 6 日的這番表態，是蘇姿豐此次亞洲之行的一部分。她此行先後與富士康會面、與台積電會談，隨後前往韓國與儲存廠商接觸。她透露，AMD 已經把供應保障安排延伸至 2026 年，並計劃在 2027 年實現更大幅度的產能躍升；同時，公司的產能規劃週期從此前更短的時間窗拉長到三到五年。

這一轉變的背景是，AI 晶片的交付能力越來越取決於上游而非下游。蘇姿豐的表態與 Stifel 在 10 月 5 日的觀點形成呼應——該機構將 AMD 目標價上調至 700 美元，核心論據是 AI 基礎設施建設正被晶片供應卡住，而非被訂單卡住。對 AMD 而言，在客戶想要更多晶片卻拿不到貨的階段，每多鎖定一片晶圓，就多一分可確認的收入。

供應鏈的瓶頸集中在兩處。其一是台積電的先進製程產能，這也是蘇姿豐此行重點溝通的物件；其二是儲存，這解釋了行程中為何要專程停留韓國。AI 晶片需要配套大量儲存，AMD 能出貨多少，最終受制於能拿到多少儲存供給。

從估值角度看，市場已經為這種增長預期支付了不低的溢價。AMD 的遠期非 GAAP 市盈率約 83.38 倍、遠期市銷率約 20.25 倍，均處於其五年均值兩倍以上。分析師預計其每股收益在 2026 年增長約 82%、2027 年增長約 107%、2028 年增長約 45%。若按 2027 年盈利計算，市盈率將回落至約 40 倍，到 2028 年進一步降至約 28 倍。這一 2027 年的盈利跳升，恰好與蘇姿豐所承諾的供應增長節奏對應。

資產負債表方面，截至 2026 年第二季度末，AMD 的現金及短期投資比總債務多出約 99 億美元。資金面並不構成約束，真正的變數在於晶圓與儲存能否按時到位。

資金流向也在反映這種預期。持有 AMD 的對沖基金數量從第一季度的 134 家升至第二季度的 164 家，其持倉市值從 87 億美元升至 236 億美元，增幅遠大於基金數量的變化。

把這些線索放在一起，蘇姿豐的講話實際上把 AMD 的投資邏輯重新排了序：需求端短期內不構成問題，問題在於能否造出足夠多的晶片。如果產能與儲存按計劃落地，盈利增長有望稀釋當前的高估值倍數；但在當前溢價水平下，執行風險仍然是投資者需要面對的現實。