花旗在第三季度財報季前釋出半導體板塊選股清單，將AMD、德州儀器、泛林集團、泰瑞達和Synopsys列為買入評級的首選標的。該行同時表示，在板塊經歷一輪大幅反彈後，其對半導體的態度正變得「愈發挑剔」。

花旗分析師Atif Malik指出，SOX半導體指數已從夏季回撥中反彈24%，這一走勢與花旗在TMT（科技、媒體與電信）會議前的判斷一致。該行認為行業仍處於其投資框架的「第二階段」，支撐因素包括強勁的資料中心需求——這部分目前約佔半導體市場的40%，以及約佔需求20%的汽車與工業市場的持續復甦。相比之下，PC和智慧手機需求依然疲弱。

從細分方向看，花旗認為網路、半導體裝置與模擬晶片的動能最強，計算和儲存緊隨其後。該行預計，計算領域的銷售預期上修幅度最大，尤其是Marvell、Astera Labs等網路類公司，以及AMD、英特爾、輝達等與CPU相關的公司；其次是德州儀器和Analog Devices的模擬晶片，再次是泛林集團和泰瑞達等半導體裝置廠商。

Malik表示，雖然第四季度通常是模擬半導體的季節性淡季，但預計多數公司的業績指引將高於季節性趨勢。

在調整選股的同時，花旗下調了三隻個股的評級。該行將恩智浦半導體（NXP Semiconductors）下調至中性，目標價從370美元下調至260美元，理由是其預期上修幅度弱於同行，且資料中心敞口有限。Universal Display被下調至賣出，目標價從85美元下調至71美元，花旗提到明年智慧手機市場可能疲軟。Nova被下調至中性，目標價從550美元下調至415美元，該行認為其風險回報已趨於平衡。

Malik還提到，投資者當前的關鍵爭論之一是2028年的「電力牆」問題。TrendForce認為，屆時互聯延遲與輸電瓶頸可能開始影響新建資料中心的部署。花旗自身的觀點是供應仍然充足，預計全球資料中心供應將從2026年的140吉瓦升至2031年的395吉瓦，高於約370吉瓦的預期需求。該行認為約束在於供應的時間、地點與可交付性，而非絕對短缺。

此外，Malik表示，下週SEMICON和OCP會議上的投資者討論，可能在財報釋出前影響市場情緒。

整體來看，花旗的這份清單與評級調整，反映出在AI算力需求推動晶片股大幅反彈之後，賣方機構開始更精細地區分不同細分賽道的受益程度：資料中心相關需求仍是核心敘事，但汽車、工業與消費電子的復甦節奏差異，正在成為選股的重要分水嶺。