Trefis 在 9 月 22 日釋出的評論中提出一個值得輝達股東留意的數字：約四分之一。按管理層預期，2028 財年約四分之一的業務將來自輝達計劃用自有資產負債表支援的 AI 實驗室。由於公司2027 財年第二季度營收同比翻倍以上，這個比例容易被淹沒在增長資料裡。
評論用假設例子解釋這種支援如何運作：一家晶片公司投資一家年輕客戶，客戶再把錢花在這家晶片公司的產品上。銷售是真實的，但晶片公司自己的資金同時出現在交易的兩端。管理層在2027 財年第二季度電話會上承認，有人會把輝達的這種支援稱為迴圈融資。管理層的解釋是，AI 需求激增正推動全球算力基礎設施擴建，公司還與雲合作伙伴有收入分成協議，這類協議隨時間推移可擴大輝達的可服務市場，並帶來與使用量掛鉤的經常性收入流。
支援規模已相當可觀。據管理層稱，輝達已向前沿 AI 實驗室投入近 500 億美元；對另一家 AI 實驗室，它將為近 2 吉瓦算力容量提供信用支援；與部分雲合作伙伴，它還為設施部分容量的最低收入水平提供擔保。這些實驗室投資屬於更大範圍擴張的一部分：Business Insider 報道稱，輝達整體股權組合已達 990 億美元，而 2025 年夏季該組合約為 70 億美元，相當於 14 倍增長。
回款節奏也在變化。銷售變現天數（DSO，即銷售後收回現金的平均時間）升至 60 天。管理層稱，這反映某些投資級客戶大額採購獲得延長付款條件、並分多個季度交付。也就是說，部分信用良好的買家付款變慢了。
估值方面，評論給出的是：輝達股價為過去一年盈利的 28.1 倍，標普 500 為 22.5 倍，該倍數處於輝達自身十年區間的底部十分之一。這一價格可能已假設增長持續、且被支援的客戶繼續付款。管理層強調客戶承諾的規模：OpenAI 現有及計劃中的承諾對應約 12 吉瓦輝達算力，並已承諾部署至 2030 年。這些採購是否依賴輝達的資金支援，值得觀察。
輝達自身財務仍穩健：債務僅佔其市值的 0.7%，而標普 500 整體該比例為 21%。評論的結論是，約四分之一預期 2028 財年業務來自輝達計劃支援的 AI 實驗室，這是一個不容忽視的比例，也是投資者應關注的關鍵風險因素。若該比例繼續上升或回款時間繼續拉長，擔憂會加劇；若更多增長來自自掏腰包的客戶，擔憂則會緩解。輝達下一次更新是 11 月 17 日的 2027 財年第三季度財報電話會。