8月19日，杭州機器人公司宇樹科技正式登陸科創板，發行價為150.80元/股。這家以四足機器人和人形機器人聞名的公司，成為A股機器人板塊又一標誌性標的。

宇樹科技成立於2016年8月，總部位於浙江杭州，註冊資本3.64億元，法定代表人為王興興，他同時擔任董事長、總經理及技術長。本次發行後，王興興直接持有公司21.4395%股權，在表決權差異安排下，合計控制65.3090%表決權，為實際控制人。

招股書顯示，宇樹科技近年營收增長迅猛：2022年至2025年營業收入分別為1.23億元、1.59億元、3.92億元和16.99億元，2025年營收是2024年的4倍多。同期淨利潤從2022年的虧損2210萬元、2023年的虧損1114萬元，轉為2024年的盈利9450萬元，2025年達到2.78億元。2026年一季度，公司營收4.23億元，同比增長68.49%，但淨利潤5001.38萬元，同比下滑47.69%。公司預計2026年上半年營收在10.52億元至11.28億元之間，同比增長35.62%至45.41%。

從產品結構看，人形機器人正成為宇樹的核心增長引擎。2025年，人形機器人收入達8.68億元，佔總營收的51.78%，首次超過四足機器人（收入6.98億元，佔比41.62%）。當年公司銷售人形機器人5215台、四足機器人23037台。今年8月，宇樹宣佈人形機器人累計生產下線約18000台。

宇樹的股東陣容頗為豪華，涵蓋產業資本與一線VC，包括美團、紅杉中國、經緯創投、雷軍旗下順為資本（Astrend IV）、騰訊科技、中移合創、海克斯康、機器人基金、中網投資、Vertex等。

本次IPO募集資金將全部投向智慧機器人模型研發專案、機器人本體研發專案、新型智慧機器人產品開發專案和智慧機器人制造基地建設專案。

從財務指標看，宇樹的毛利率持續提升，2022年至2025年分別為44.18%、44.22%、56.74%和57.67%。研發費用率則從2022年的30.89%逐年下降至2025年的8.53%，研發費用絕對額從0.30億元增至1.45億元。截至2025年末，公司研發人員184人，佔員工總數（516人）的35.66%。

銷售渠道方面，2025年線下銷售佔比超過89%，且以直銷為主。境內收入佔比在2025年大幅提升至56.35%，此前境外收入佔比略高。客戶集中度較低，2025年前五大客戶收入合計佔比僅12.08%，第一大客戶佔比3.11%。

管理層方面，核心團隊多為90後。王興興出生於1990年，擁有上海大學機械工程碩士學位，2016年從大疆辭職創立宇樹。機械結構負責人楊知雨（1991年生）、銷服體系負責人陳立（1990年生）、演算法與軟體負責人張陽光（1993年生）均為早期加入的骨幹。

登陸科創板後，宇樹站上公開市場的聚光燈下。過去依靠四足機器人開啟市場，又憑藉人形機器人實現規模盈利，但上市只是新起點。隨著競爭者湧入，市場關注其高速增長能否延續、較高毛利率能否守住，以及研發投入能否轉化為穩定的場景收入。資本市場給出了609.93億元的起始估值，後續表現取決於機器人進入真實場景的深度與廣度。