8月19日，杭州机器人公司宇树科技正式登陆科创板，发行价为150.80元/股。这家以四足机器人和人形机器人闻名的公司，成为A股机器人板块又一标志性标的。

宇树科技成立于2016年8月，总部位于浙江杭州，注册资本3.64亿元，法定代表人为王兴兴，他同时担任董事长、总经理及首席技术官。本次发行后，王兴兴直接持有公司21.4395%股权，在表决权差异安排下，合计控制65.3090%表决权，为实际控制人。

招股书显示，宇树科技近年营收增长迅猛：2022年至2025年营业收入分别为1.23亿元、1.59亿元、3.92亿元和16.99亿元，2025年营收是2024年的4倍多。同期净利润从2022年的亏损2210万元、2023年的亏损1114万元，转为2024年的盈利9450万元，2025年达到2.78亿元。2026年一季度，公司营收4.23亿元，同比增长68.49%，但净利润5001.38万元，同比下滑47.69%。公司预计2026年上半年营收在10.52亿元至11.28亿元之间，同比增长35.62%至45.41%。

从产品结构看，人形机器人正成为宇树的核心增长引擎。2025年，人形机器人收入达8.68亿元，占总营收的51.78%，首次超过四足机器人（收入6.98亿元，占比41.62%）。当年公司销售人形机器人5215台、四足机器人23037台。今年8月，宇树宣布人形机器人累计生产下线约18000台。

宇树的股东阵容颇为豪华，涵盖产业资本与一线VC，包括美团、红杉中国、经纬创投、雷军旗下顺为资本（Astrend IV）、腾讯科技、中移合创、海克斯康、机器人基金、中网投资、Vertex等。

本次IPO募集资金将全部投向智能机器人模型研发项目、机器人本体研发项目、新型智能机器人产品开发项目和智能机器人制造基地建设项目。

从财务指标看，宇树的毛利率持续提升，2022年至2025年分别为44.18%、44.22%、56.74%和57.67%。研发费用率则从2022年的30.89%逐年下降至2025年的8.53%，研发费用绝对额从0.30亿元增至1.45亿元。截至2025年末，公司研发人员184人，占员工总数（516人）的35.66%。

销售渠道方面，2025年线下销售占比超过89%，且以直销为主。境内收入占比在2025年大幅提升至56.35%，此前境外收入占比略高。客户集中度较低，2025年前五大客户收入合计占比仅12.08%，第一大客户占比3.11%。

管理层方面，核心团队多为90后。王兴兴出生于1990年，拥有上海大学机械工程硕士学位，2016年从大疆辞职创立宇树。机械结构负责人杨知雨（1991年生）、销服体系负责人陈立（1990年生）、算法与软件负责人张阳光（1993年生）均为早期加入的骨干。

登陆科创板后，宇树站上公开市场的聚光灯下。过去依靠四足机器人打开市场，又凭借人形机器人实现规模盈利，但上市只是新起点。随着竞争者涌入，市场关注其高速增长能否延续、较高毛利率能否守住，以及研发投入能否转化为稳定的场景收入。资本市场给出了609.93亿元的起始估值，后续表现取决于机器人进入真实场景的深度与广度。