Palantir Technologies 三季度营收达到 23.1 亿美元，调整后每股收益 0.44 美元，分别超出市场预期 6% 和 8.4%。然而，这份全面超预期的财报发布后，公司股价不涨反跌，较 10 月高点回落约 20%。一位分析师在 TipRanks 撰文认为，市场可能低估了这家公司底层业务的强度，近期回调反而创造了有吸引力的机会，并给出 218 美元的目标价，较近期水平隐含约 27% 的上行空间。
该分析师重点强调了净收入留存率（NDR）这一指标。Palantir 三季度的 NDR 从二季度的 157% 升至 165%，意味着同一批客户在过去 12 个月贡献的收入比此前 12 个月高出 65%，且已扣除客户支出减少或流失的影响。更值得注意的是规模：2023 年三季度，公司季度营收约 5.58 亿美元时，NDR 仅为 107%；三年后季度营收突破 23 亿美元，NDR 反而加速升至 165%。作为对比，另一家数据软件公司 Snowflake 最近一个季度报告的 NDR 为 126%，尽管两家公司的计算口径并不完全相同。
高 NDR 带来的直接好处是未来收入的可见性。该分析师举例称，一个年收入 10 亿美元的客户群，在 165% 的 NDR 下，即使不新增任何客户，也能产生 16.5 亿美元的收入。这并非对下一年的预测，但展示了现有客户关系能释放的增长潜力。这种可见性不只依赖 NDR：截至三季度末，Palantir 的剩余交易价值（RDV）为 134 亿美元，同比增长 55%；剩余履约义务（RPO）约 49 亿美元，同比增长 88%。公司预计其中约 44%（约 21.5 亿美元）将在未来 12 个月内确认为收入，另有 37%（约 18 亿美元）将在第 13 至 36 个月之间确认。
不过，估值仍是最大的风险。Palantir 目前市盈率高达 123 倍（基于过去 12 个月盈利），EV/营收为 57 倍，部分原因是其调整后营业利润率达到 62%。如此高的估值几乎没有容错空间。三季度也并非没有警示信号：营收同比增长 96%，但总合同价值同比仅增长 6%，RPO 较二季度也基本持平。该分析师认为这引发了估值担忧，但尚不构成结构性恶化。
在估值测算上，该分析师以公司给出的 2026 年营收指引 85.3 亿美元为起点，假设 2027 年增长 50%，营收将达到约 128 亿美元。应用 43 倍的 EV/营收倍数——仍属高位，但低于公司五年历史均值——得到约 5500 亿美元的企业价值。加上 104 亿美元净现金，股权价值约 5610 亿美元。除以约 25.7 亿股稀释后股本，得出 218 美元的目标价。
华尔街整体仍偏乐观。过去三个月 25 位分析师的评级中，19 个买入、4 个持有、2 个卖出，共识评级为“温和买入”。平均目标价为 228.86 美元，较当前水平隐含约 33.29% 的上行空间。该分析师总结称，尽管估值高企，但如果 Palantir 能维持大部分增长，看似膨胀的倍数也可能被证明合理。