2026年11月3日，英伟达（NASDAQ:NVDA）股价上涨2.29%，收于206.69美元，市值达到4.99万亿美元；苹果（NASDAQ:AAPL）则下跌1.90%，收于331.90美元，市值4.84万亿美元。英伟达以约1490亿美元的优势反超苹果，重新夺回全球市值最高公司的头衔。此前，苹果曾连续两个交易日收盘位居榜首。

这一变化背后是同一股力量在起作用：AI扩张持续推高存储价格，而存储成本上升正在侵蚀全球最大设备制造商的利润率。苹果对截至12月的季度毛利率指引为45%至46%，而刚公布的季度毛利率为47.9%，其中约一个百分点来自不会重复的关税退款。苹果CEO约翰·特努斯表示，当前存储定价“前所未有”，且价格在12月之后仍在上涨。苹果已上调Mac、iPad和iPhone的价格，Siri AI还将增加云端推理成本，利润率压力预计将延续到假日季之后。

英伟达方面，在11月3日上涨之前曾连续四个交易日下跌。当日盘中最高市值约5.05万亿美元，但收盘略低于5万亿美元。AMD在盘后公布了创纪录的数据中心收入85亿美元，同比增长97%，并指引第四季度收入约170亿美元（上下浮动3%），进一步印证了AI需求故事。英伟达自身上一季度数据中心收入达到890.2亿美元，同比增长117%，支撑了黄仁勋关于“计算即收入”的说法。

回顾近期走势，在iPhone发布日，苹果盘中曾创下351.73美元的历史新高，但英伟达当日仍以5.094万亿美元对5.074万亿美元领先。苹果在10月30日收盘时取得领先，当时英伟达因芯片板块抛售下跌4.2%。

英伟达指引第三财季收入为1080亿美元（上下浮动2%），并将在11月17日发布财报。目前股价仍较历史收盘高点239.24美元低约13.6%。盘后，纳斯达克100指数期货下跌2%，因预测民主党将赢得众议院。晚些时候的报道还显示，承诺禁止新建数据中心的吉娜·伊诺霍萨赢得得克萨斯州州长选举。

从估值与增长对比看，英伟达的滚动市盈率约42倍，略低于苹果的43倍，但其收入增长105.8%，远超苹果的11.7%。英伟达也面临风险：2790亿美元的供应义务、应收账款周转天数升至60天，且中国数据中心销售未纳入指引。苹果则享有更高的盈利倍数，但增长更慢、利润率下滑。苹果下一个确定事件是0.27美元的股息，而英伟达两周后将迎来真正的催化剂。