Palantir 与 ServiceNow 在各自发布财报后接连遭遇大幅抛售，TIKR 的一篇评论认为，两者暴露的是同一类问题——客户为未来签约的合同金额增速，慢于当前正在支付的收入增速，但市场给出的惩罚力度差异悬殊，使得 ServiceNow 在“坏消息”后的估值更具吸引力。
Palantir 第三季度业绩几乎全面超出预期：营收同比增长 96% 至 23.1 亿美元，首次突破 20 亿美元关口，高于分析师预期的 21.8 亿美元；美国商业收入跃升 148% 至 9.84 亿美元，首次超过美国政府收入；调整后营业利润率达到 62%。公司还将 2026 年营收指引上调至 85.3 亿美元，同比增长 91%，而分析师此前预期为 82.2 亿美元。然而，其总合同价值仅增长 6% 至 29.2 亿美元，而第二季度该指标增速为 49%。CEO Alex Karp 在电话会上解释称，商业客户呈现出“互动更快、部署更快、合同期限更短，但随后能大幅扩展合同”的特点。评论指出，合同期限缩短确实会在客户支出增加的同时压低总合同价值，这一解释合理，但 6% 的增速仍让投资者有理由质疑其高估值能否持续。
ServiceNow 的财报则呈现相似模式：按固定汇率计算的订阅收入增长 20.5% 至 39.9 亿美元，高于自身指引；当前剩余履约义务（cRPO）增长 21% 至 136.5 亿美元；续约率 98%，AI 净新增年度合同价值（ACV）增长 65%，并将年末 AI ACV 目标从 15 亿美元上调至 17 亿美元。但调整后每股收益 1.00 美元不及市场预期的 1.02 美元，且公司将第四季度 cRPO 增速指引下调至 18.5%。CFO 将部分原因归结为“本地部署交易占比上升”以及 cRPO 未计入的积压订单增长——总 RPO 增长 22.5% 至 297 亿美元，快于 cRPO，与该解释相符。
市场反应却截然不同。ServiceNow 在财报次日（10 月 29 日）创下史上最大单日跌幅，一周内累计下跌 28%，较 52 周高点低约 40%；而 Palantir 较自身 52 周高点跌幅不足 20%。评论认为，对于类似的问题，ServiceNow 受到的惩罚要重得多。
从估值看，截至 11 月 2 日，ServiceNow 的远期市盈率约为 23 倍，不足其五年均值 53 倍的一半，也仅略高于 4 月低点 20 倍。分析师预计其正常化每股收益将从 2025 年的 3.51 美元升至 2028 年的 5.89 美元，年增速约 19%，与 2027 年营收增速预期相近。相比之下，Palantir 基于分析师对 2027 年每股收益 2.35 美元的预期，市盈率约为 74 倍；即便按 2028 年的 3.43 美元计算，仍约为 51 倍。评论指出，这一价格意味着投资者押注公司能在未来数年维持接近当前的增长速度，而 6% 的合同增速给了他们怀疑的理由。
Palantir 的高溢价也有其依据：分析师此前预计其今年营收增长 84%（公司现已指引 91%），2027 年增长 51%，远高于 ServiceNow 的 22% 和 19%；其 62% 的调整后营业利润率也接近 ServiceNow 32.5% 的两倍。Karp 在电话会上还表示，需求并非约束，“当事情变得真实时，人们需要的是我们，而这个市场远大于我们能服务的范围”。
但评论也提示了 ServiceNow 面临的一项 Palantir 所没有的风险：如果 AI 智能体让客户以更少人力完成同样的工作，客户可能减少按席位付费的数量，而 cRPO 增速放缓可能是第一个信号。不过，鉴于 98% 的续约率和 AI ACV 65% 的增长，评论认为目前尚未看到这一迹象，但无法排除。
最终，TIKR 的这篇评论认为，若要在坏消息后二者择一，ServiceNow 是更好的选择：市场已因其管理层能够部分解释的放缓而大幅压低其估值，而 Palantir 的定价仍几乎假设一切顺利。若 Karp 所言短合同将大幅扩展成真，Palantir 的 6% 增速有望只是短暂波动，其增长也可能配得上溢价；但 ServiceNow 仍需兑现指引——若第四季度 cRPO 增速低于 18.5% 的指引，评论称将不再给予管理层在会计解释上的信任。