半导体股正迎来一个强劲的9月。iShares半导体ETF（SOXX）本月上涨约11%，有望录得自6月以来最强的月度涨幅。这轮反弹由板块内几只权重股领涨：AMD与英特尔9月各涨约29%，英伟达涨约2%，有望连续第三个月收涨；博通则逆势下跌约4%，成为少数走弱的权重股。

这轮动能的回归，建立在板块龙头此前强劲表现的基础之上。英伟达继续受益于旺盛的AI基础设施需求，并近期宣布了创纪录的1500亿美元回购计划；AMD本月早些时候市值突破1万亿美元关口，反映投资者对其在AI领域角色不断扩大的押注。

值得注意的是，这波芯片行情是在并不友好的宏观背景下实现的。持续的美伊冲突推高了油价，并带动美债收益率大幅上行；与此同时，要求放缓AI发展的呼声再起，令市场对AI相关支出的可持续性产生疑问。但半导体股仍持续吸引资金。英伟达、AMD与英特尔近期的涨势表明，投资者仍将注意力集中在支撑AI基建的盈利与支出上。芯片厂商强劲的业绩与乐观展望，强化了超大规模云厂商与企业将继续向AI基础设施投入数百亿美元的预期，这帮助投资者暂时搁置了对估值偏高与AI支出可持续性的担忧。

卖方机构近期也密集发声。Bernstein在9月22日的报告中表示，强劲的AI需求与超大规模云厂商支出是通往2027至2028年的关键增长驱动力；该机构同时提示估值风险与部分终端市场疲软，但对英伟达、AMD、博通以及半导体设备厂商等标的仍持积极看法。花旗分析师在9月8日的投资者报告中指出，随着数据中心需求保持韧性，板块有望从夏季回调中复苏；花旗将CPU的复苏称为“CPU复兴”，并把2030年CPU市场预测上调至2370亿美元，对比2025年录得的290亿美元芯片销售，认为AMD是主要受益者、英特尔是次要赢家。

美银证券分析师Vivek Arya在9月15日的报告中，将2030年全球半导体市场预测从2026年的1.7万亿美元上调至3.2万亿美元。Arya指出，订单、供应承诺与芯片定价均“没有放缓迹象”，并称2027年对计算、网络与存储而言是“基本已被预订/签约的一年”。

散户情绪方面，据Stocktwits数据，截至周三，SOXX的散户情绪在过去两周降至“看涨”；英特尔为“中性”，AMD为“看涨”，博通为“看空”。

接下来，投资者的目光将转向美光定于周三盘后发布的第四季度业绩。美光对DRAM与HBM市场的评论，将为存储定价、AI服务器需求以及数据中心支出节奏提供参照，使其展望成为整个半导体与AI交易的重要信号。