Tributary Capital Management 在 2026 年二季度投资者信（Multi Cap Core Equity Strategy）中披露，已将 AMD 列为该策略的新建仓标的，并称其正在成为 英伟达 之外一个可行的第二选择。这封信由 Insider Monkey 整理发布，属于机构观点而非公司公告。

该基金在信中解释，推理与智能体 AI 带来的强劲算力需求，正在让 CPU 市场的增长轨迹出现结构性拐点，AMD 在 CPU 端具备受益条件；在 GPU 端，公司则把自己定位为英伟达之外的可行第二供应商。信中还提到，新产品的客户送样正在进行，并计划在 2026 年下半年至 2027 年保持持续放量的节奏。

从业绩看，Tributary Multi Cap Core 策略二季度回报为 +12.5%，同期标普 1500 为 +15.3%、罗素 3000 为 +15.4%，相对落后约 2.8 个百分点。信息技术板块是拖累相对表现的主要因素：该策略的科技持仓虽然取得 +23.0% 的涨幅，但仍低于标普 1500 科技板块基准的 +32.3%。基金方面表示，其多元化组合有助于在把握 AI 敞口的同时管理风险。

市场数据方面，文章提到 AMD 在 2026 年 9 月 23 日收于每股 614.61 美元，对应市值约 1.003 万亿美元；过去一个月回报 28.94%，过去一年涨幅 281.11%。这些数字反映的是该股在 AI 算力叙事下的强势表现，也解释了为何机构会在此时讨论其相对英伟达的替代价值。

背景上看，AI 加速器市场长期由英伟达主导，云厂商与大型客户出于供应安全、议价能力和技术路线多元化的考虑，普遍希望引入第二供应商。AMD 的 MI 系列加速器与 EPYC 服务器 CPU 正是这一需求的直接承接者。若其新产品能在 2026 年下半年顺利放量，对上游的 台积电 先进制程与先进封装产能、以及服务器整机与网络配套环节都可能形成增量拉动；对英伟达而言，则意味着在增量市场中面临更实质的竞争，但短期内其生态与软件栈优势仍是主要壁垒。

需要区分的是，这封信表达的是单一机构在特定时点的判断，而非行业共识。信中同时提到，AMD 在其统计的「2026 年最受对冲基金欢迎的 40 只股票」中排名第 20，二季度末有 164 只对冲基金组合持有该股，高于上一季度的 134 只，显示机构持仓面有所扩大。该机构也在文中表示，其认为部分其他 AI 股票具备更大的上行潜力和更小的下行风险——这与其对 AMD 的正面看法并不矛盾，反映的是组合层面的取舍。

对关注 AI 产业链的读者而言，这条信息的价值在于提供了一个观察窗口：当算力需求从训练向推理与智能体应用扩散时，CPU 与 GPU 两条产品线的需求结构可能同时变化，而「第二供应商」能否真正兑现，取决于送样转量产的实际进度与客户采用情况。