Tributary Capital Management 在 2026 年二季度投資者信（Multi Cap Core Equity Strategy）中披露，已將 AMD 列為該策略的新建倉標的，並稱其正在成為 輝達 之外一個可行的第二選擇。這封信由 Insider Monkey 整理釋出，屬於機構觀點而非公司公告。

該基金在信中解釋，推理與智慧體 AI 帶來的強勁算力需求，正在讓 CPU 市場的增長軌跡出現結構性拐點，AMD 在 CPU 端具備受益條件；在 GPU 端，公司則把自己定位為輝達之外的可行第二供應商。信中還提到，新產品的客戶送樣正在進行，並計劃在 2026 年下半年至 2027 年保持持續放量的節奏。

從業績看，Tributary Multi Cap Core 策略二季度回報為 +12.5%，同期標普 1500 為 +15.3%、羅素 3000 為 +15.4%，相對落後約 2.8 個百分點。資訊科技板塊是拖累相對錶現的主要因素：該策略的科技持倉雖然取得 +23.0% 的漲幅，但仍低於標普 1500 科技板塊基準的 +32.3%。基金方面表示，其多元化組合有助於在把握 AI 敞口的同時管理風險。

市場資料方面，文章提到 AMD 在 2026 年 9 月 23 日收於每股 614.61 美元，對應市值約 1.003 萬億美元；過去一個月回報 28.94%，過去一年漲幅 281.11%。這些數字反映的是該股在 AI 算力敘事下的強勢表現，也解釋了為何機構會在此時討論其相對輝達的替代價值。

背景上看，AI 加速器市場長期由輝達主導，雲廠商與大型客戶出於供應安全、議價能力和技術路線多元化的考慮，普遍希望引入第二供應商。AMD 的 MI 系列加速器與 EPYC 伺服器 CPU 正是這一需求的直接承接者。若其新產品能在 2026 年下半年順利放量，對上游的 台積電 先進製程與先進封裝產能、以及伺服器整機與網路配套環節都可能形成增量拉動；對輝達而言，則意味著在增量市場中面臨更實質的競爭，但短期內其生態與軟體棧優勢仍是主要壁壘。

需要區分的是，這封信表達的是單一機構在特定時點的判斷，而非行業共識。信中同時提到，AMD 在其統計的「2026 年最受對沖基金歡迎的 40 只股票」中排名第 20，二季度末有 164 只對衝基金組合持有該股，高於上一季度的 134 只，顯示機構持倉面有所擴大。該機構也在文中表示，其認為部分其他 AI 股票具備更大的上行潛力和更小的下行風險——這與其對 AMD 的正面看法並不矛盾，反映的是組合層面的取捨。

對關注 AI 產業鏈的讀者而言，這條資訊的價值在於提供了一個觀察視窗：當算力需求從訓練向推理與智慧體應用擴散時，CPU 與 GPU 兩條產品線的需求結構可能同時變化，而「第二供應商」能否真正兌現，取決於送樣轉量產的實際進度與客戶採用情況。