AMD 股價週一（9 月 21 日）收於 615.52 美元，創下歷史新高，也是這家晶片廠商首次收在 600 美元上方。當天近 10% 的漲幅同時把 AMD 送進 1 萬億美元市值俱樂部，為史上首次。漲勢並未停歇，撰稿時股價在 621 美元附近交易，按週一收盤計，2026 年內累計漲幅已達 187%。

價格站上 600 美元后，市場自然開始討論一個老問題：AMD 會不會進行歷史上第七次拆股？

從公開記錄看，AMD 在投資者關係頁面列出了全部拆股歷史：1978 年至 1983 年間有三次 3 拆 2、兩次 2 拆 1，最後一次是 2000 年 8 月的 2 拆 1。六次拆股累計復權係數為 27 倍——也就是說，1978 年首次拆股前買入的每一股，今天已變成 27 股；若 AMD 從未拆股，如今單股價格約在 16800 美元。自 2000 年之後，公司再未宣佈過拆股，管理層也未見公開討論過這一選項。

這段沉默期恰好覆蓋了 AMD 最劇烈的一輪上漲。自 2014 年 10 月蘇姿豐出任 CEO 以來，股價從約 3 美元升至 600 美元以上，漲幅接近 190 倍，董事會在此期間始終沒有拆分股票。

600 美元的股價，反映的是業務被重新定價，而不是流通股變少。截至 6 月底，AMD 流通股約 16.3 億股，與年初基本持平，而同期股價接近翻三倍。

基本面資料可以解釋這輪重估。AMD 第二季度營收同比增長 50%，達到創紀錄的 115 億美元；每股收益 1.38 美元，高於上年同期的 0.54 美元。增長主要由資料中心業務驅動，該分部營收同比大增 107% 至 67 億美元，動力來自 EPYC 伺服器晶片和 Instinct 系列 AI 加速器的需求。蘇姿豐在 8 月釋出業績時表示，AI 正在推動公司所有市場的算力需求顯著擴張。

對於第三季度，管理層給出的營收指引約為 130 億美元，同比增長約 41%。增速較第二季度的 50% 有所放緩，但絕對金額仍在逐級抬升：從上年同期的 92 億美元，到上一季度的 115 億美元，再到本季度指引的約 130 億美元。600 美元這個價位本身也很新——截至週一，AMD 已連續五個交易日上漲，累計漲幅約 25%。

那麼拆股到底會改變什麼？從實質看，改變的東西很少。拆股只是把同一家公司切成更多股份：若按 5 比 1 拆分，股價會降到約五分之一，而每位投資者在同一家公司中的持股比例不變。營收和利潤不受影響，公司 1 萬億美元的市值也不受影響。估值同樣不會變化——每股收益會與股價同比例攤薄，拆股後第二天，單股對應的市盈率仍是公司 2027 年預期盈利的約 40 倍，與今天一致。

拆股唯一可能改變的，是「觀感」。畢竟 124 美元的股價看起來比 620 美元便宜，但事實並非如此：每一股背後對應的公司份額也同步縮小了。

所以，第七次拆股會來嗎？從現有資訊看，沒有理由預期它即將發生：管理層沒有提過這個想法，而 600 美元的價位也才剛出現一天。第七次拆股也許某天會來，但公開記錄裡沒有任何指向它的訊號。

更值得關注的或許是價格本身。按當前水平，買方支付的是 AMD 2027 年預期盈利的約 40 倍，而這一預期本身已假設明年利潤大致翻倍。增長確實出色，也可能在一段時間內延續，但要讓股價「長進」這個估值裡，需要很多事情持續走對。

需要說明的是，上述判斷來自 The Motley Fool 撰稿人 Daniel Sparks 的個人觀點，屬於評論而非事實陳述，不代表本站立場。