瑞银（UBS）在最新估算中把2026年全球人工智能资本开支上调至9980亿美元，接近2025年5060亿美元的两倍；2027年预计进一步攀升至1.447万亿美元。这一数字较此前市场普遍预期明显抬升，而推动上调的核心变量并非算力芯片本身，而是存储。

按瑞银的拆分，存储相关支出将从2025年的710亿美元跃升至2026年的3670亿美元，2027年再升至9230亿美元。与此同时，其他AI相关成本预计在2026年为6310亿美元，2027年反而回落至5250亿美元。这意味着存储涨价将贡献2026年AI资本开支增量的约60%；到2027年，存储支出的增量甚至超过当年AI资本开支的净增量，因为其他环节的开支在下降。

从两年跨度看，瑞银测算，2025年至2027年间AI资本开支接近1万亿美元的总增量中，约90%来自存储支出上升。这一结构性变化也改写了AI投资的构成：存储占AI资本开支的比重在2025年约为14%，2026年预计升至37%，2027年将达到64%。

瑞银特别提示了这一变化的宏观经济含义，关键在于增量究竟来自价格上涨还是采购量扩大。若主要由价格驱动，对美国实际GDP的拉动将相对有限，更多体现为收入和利润向亚洲存储生产商转移，从而对亚洲经济体GDP形成正向贡献。换言之，同样一笔AI资本开支，其在美国本土的“实体”乘数效应可能弱于账面数字给人的印象。

对产业链而言，这份估算把AI投资周期的定价逻辑从“基础设施铺得多大”部分转向“支撑算力的零部件有多贵”。存储厂商在这轮周期中的议价能力与利润弹性被显著放大，而依赖存储的下游——服务器、加速卡、云厂商——则面临成本结构上行压力。瑞银的预测也间接解释了为何市场对存储环节的关注度持续升温：在AI资本开支的总盘子里，存储已从配角变成增量主角。

需要说明的是，上述均为瑞银的估算与预测，并非既成事实。AI资本开支的实际路径仍取决于云厂商与超大规模数据中心的预算执行、存储供需与价格走势，以及AI应用能否持续兑现收入。瑞银给出的数字提供了一个观察AI投资周期成本结构变化的框架，但预测本身会随市场条件调整。