据对桥水基金（Bridgewater Associates）二季度13F持仓文件的梳理，这家由雷·达利欧创立的基金在当季新建仓了两只AI相关股票：ServiceNow（NYSE:NOW）与Nutanix（NASDAQ:NTNX）。

具体来看，桥水买入ServiceNow约63.5万股，市值约6300万美元，占其组合的0.26%；买入Nutanix约99.9万股，市值约5100万美元，占组合的0.21%。两笔持仓规模都不算大，属于试探性建仓。

ServiceNow在企业软件领域长期是媒体关注的常客，因此市场讨论更多集中在相对低调的Nutanix身上。Nutanix股价过去一年下跌了11%。公司2026财年经常性收入为25.5亿美元，同比增长16%，全年新增客户超过3000家。

Nutanix的业务逻辑在于帮客户在不丢弃既有硬件的前提下完成迁移。服务器价格昂贵且供货紧张，而公司正在增加对戴尔、EverPure、NetApp和联想存储系统的支持，使客户转向Nutanix后仍可继续使用数据中心里已有的存储阵列。管理层表示，外部存储支持在第四季度促成了多笔七位数金额的交易，并预计它将成为2027财年最大的单一增长贡献来源。

另一个增长动力来自博通。博通收购VMware后提高了价格并调整了授权条款，不少客户因此寻找替代方案，Nutanix正在承接这部分外溢需求。

不过风险同样存在。增长已出现放缓迹象：Nutanix收入在2025财年增长18%，2026财年增长12%，对2027财年的指引也是增长12%。服务器短缺是主要运营问题，管理层预计这一状况将贯穿整个2027财年；高价格与长交付周期会促使客户缩减或推迟项目。估值方面，该股前瞻市盈率约为29倍，而科技板块中位数接近22倍；企业价值与销售额之比约为5.3，板块中位数约为3.5。

从更广的视角看，这笔持仓反映出机构资金在AI交易上的一种延伸思路：当英伟达、博通、谷歌等名字已被充分定价和讨论后，部分基金开始在企业软件与混合云基础设施中寻找受益于同一轮AI资本开支周期的标的。Nutanix所处的超融合与混合云赛道，直接对接企业数据中心改造需求，而博通收购VMware后的定价变化，客观上为它打开了一个竞争窗口。但收入增速逐年回落、服务器供应瓶颈以及高于板块均值的估值倍数，也构成需要持续跟踪的变量。