高盛高管Sharmin Mossavar-Rahmani和Jim Covello近日就当前AI投资热潮发表观点，认为现状可能不可持续。他们指出，AI在消费端的采用速度虽快，但约95%的用户使用免费版，难以实现变现；而在企业端，公司投入大量资金实施AI项目，却尚未看到盈利回报。经济价值几乎全部流向了半导体公司，这种状况难以长期维持。

两位高管强调，判断AI投资价值的关键在于终端客户能否通过AI赚钱或省钱。他们看好数据管理与模型编排层，认为这是解锁企业AI价值的关键瓶颈。这一观点为投资者提供了不同于市场热潮的冷静视角。

回顾互联网泡沫时期，最终赢家往往不是当时最热门的公司。这一历史类比提示，当前AI领域的领先者未必能笑到最后。对于关注AI产业链的投资者而言，理解价值分布与潜在瓶颈，比追逐热点更为重要。