亿万富翁投资者 David Tepper 旗下 Appaloosa Management 于 2026 年 8 月 14 日提交的 Q2 2026 13F 文件显示，该基金在第二季度大幅调整 AI 持仓：减持美光科技（Micron）69 万股至 97.5 万股，清仓闪迪（SanDisk）全部 28.125 万股，同时减持 AMD 和 Qualcomm。资金明显转向 AI 基础设施与电力公司，包括增持亚马逊、台积电，新建 CoreWeave 仓位，并加仓 Vistra 和 NRG Energy。

Tepper 的基金在 2026 年上半年因重仓存储芯片股获得 32% 的回报，但第二季度开始“落袋为安”。具体来看，美光持仓从 166.5 万股降至 97.5 万股，市值仍达 11.25 亿美元；闪迪则被完全清仓。此外，AMD 被减持 2.39 万股至 19.75 万股，Qualcomm 被减持 24.86 万股至 25 万股。这些芯片股今年涨幅惊人：AMD 年内上涨 140.19%，美光上涨 240.65%，闪迪更是飙升 591.34%。

与此同时，Tepper 大举加仓 AI 基础设施龙头。亚马逊被增持 68 万股至 500 万股，市值约 11.92 亿美元，成为其第一大持仓；台积电增持 32.25 万股至 165 万股，市值约 7.88 亿美元；英伟达也获小幅增持 5.35 万股。此外，基金新建了 CoreWeave 仓位，持有 107.82 万股，价值约 1.07 亿美元。

最值得关注的是电力股仓位。Tepper 增持 Vistra 19.29 万股至 221.53 万股，市值约 3.51 亿美元；增持 NRG Energy 2.56 万股至 176 万股，市值约 2.57 亿美元。尽管这两只股票年内分别下跌 7.91% 和 19.95%，但管理层透露的需求信号强劲：Vistra 刚与英伟达、KKR 和科威特投资局合作成立 Helix Digital Infrastructure；NRG 承诺投资 32 亿美元在得克萨斯州建设 1.2 吉瓦设施，服务投资级超大规模客户，目标年 EBITDA 达 5 亿美元，税前无杠杆 IRR 为 12% 至 15%。美国能源部预测，到 2028 年数据中心可能占美国电力需求的 12%。

这一调仓被解读为“AI 主题内的轮动”：Tepper 正从受价格周期影响的存储芯片制造商，转向无论哪家芯片商胜出都能获利的层——云服务（AWS 上季度同比增长 37%）、代工（台积电为几乎所有芯片商代工）、算力租赁（CoreWeave 有 1040 亿美元收入积压），以及所有工作负载都需要的电力。从估值看，Vistra 远期市盈率 16 倍、NRG 14 倍，远低于台积电的 25 倍和芯片设计公司的 63 倍。

需要指出的是，13F 文件反映的是截至 2026 年 6 月 30 日的持仓，披露延迟约 45 天，当前持仓可能已变化。Tepper 曾在存储芯片上领先市场，如今他似乎在“下一层”——电力上重复同样的策略。