比特币矿企 Riot Platforms 与人工智能公司 Anthropic 签署了一项价值 90 亿美元 的算力供应协议，为期 20 年，并可选择延长两次五年，额外带来 70 亿美元 收入。该协议涉及 Riot 位于得克萨斯州 Rockdale 园区的 191 兆瓦 容量，是比特币矿企转型为 AI 数据中心（即 neocloud）的最新案例。
随着加密货币寒冬持续，比特币今年已下跌近 28%，这对比特币矿企尤其艰难，因为它们的估值往往与持有的比特币挂钩。然而，比特币挖矿依赖的数据中心——使用高速计算机解决加密难题——同样也是 AI 革命的基础设施。因此，一些矿企开始改造其设施以服务 AI 计算。Riot 的这笔交易正是这一趋势的体现。
转型并非易事。比特币矿机使用的硬件无法用于 AI 计算，矿企需要从英伟达等公司采购 GPU，并配备不同的冷却风扇。软件和基础设施需求也不同，可能需要新的人员来运营。此外，AI 数据中心的电力消耗和管理方式不同，矿企可能需要新的许可。但成功转型的回报可能巨大。
Riot 的这笔交易是在其与 AMD 达成租赁协议之后进行的。今年早些时候，Riot 同意向 AMD 租赁 25 兆瓦 的计算容量，并有可能扩展至 200 兆瓦 的关键 IT 负载容量。相比之下，与 Anthropic 的协议规模更大。Riot 第二季度数据中心部门收入仅为约 2300 万美元，但按 90 亿美元分 20 年计算，每年约 4.5 亿美元，而 Riot 第二季度总营收约为 1.74 亿美元，可见增长潜力。
投资者评估 neocloud 股票（如服务 Anthropic 和 OpenAI 的公司）时，常关注其总容量和收费能力，以建模总收入。但公司必须将所有容量上线才能变现，且数据中心业务资本密集，投资者需评估潜在投资回报。算力收费可能随供需变化。
尽管协议细节未完全披露，但作者猜测 Anthropic 可能并非有义务支付全部 20 年费用，可能拥有退出灵活性。例如，Anthropic 与 SpaceX 的算力协议允许其提前 90 天通知退出。
Riot 拥有 1.7 吉瓦 已完全批准的算力容量，市值约 71 亿美元。相比之下，另一家 neocloud 公司 Nebius 市值约 755 亿美元，计划年底前上线 800 兆瓦至 1 吉瓦电力，并计划到年底拥有 5 吉瓦合同电力，从 2027 年起每年新增 1 吉瓦。这解释了 Riot 的估值折价，但也凸显了合同电力和实际上线容量对 neocloud 股票的重要性。比特币矿企正努力成为 neocloud，这一转型将重塑其估值逻辑。