比特幣礦企 Riot Platforms 與人工智慧公司 Anthropic 簽署了一項價值 90 億美元 的算力供應協議，為期 20 年，並可選擇延長兩次五年，額外帶來 70 億美元 收入。該協議涉及 Riot 位於得克薩斯州 Rockdale 園區的 191 兆瓦 容量，是比特幣礦企轉型為 AI 資料中心（即 neocloud）的最新案例。
隨著加密貨幣寒冬持續，比特幣今年已下跌近 28%，這對比特幣礦企尤其艱難，因為它們的估值往往與持有的比特幣掛鉤。然而，比特幣挖礦依賴的資料中心——使用高速計算機解決加密難題——同樣也是 AI 革命的基礎設施。因此，一些礦企開始改造其設施以服務 AI 計算。Riot 的這筆交易正是這一趨勢的體現。
轉型並非易事。比特幣礦機使用的硬體無法用於 AI 計算，礦企需要從輝達等公司採購 GPU，並配備不同的冷卻風扇。軟體和基礎設施需求也不同，可能需要新的人員來運營。此外，AI 資料中心的電力消耗和管理方式不同，礦企可能需要新的許可。但成功轉型的回報可能巨大。
Riot 的這筆交易是在其與 AMD 達成租賃協議之後進行的。今年早些時候，Riot 同意向 AMD 租賃 25 兆瓦 的計算容量，並有可能擴充套件至 200 兆瓦 的關鍵 IT 負載容量。相比之下，與 Anthropic 的協議規模更大。Riot 第二季度資料中心部門收入僅為約 2300 萬美元，但按 90 億美元分 20 年計算，每年約 4.5 億美元，而 Riot 第二季度總營收約為 1.74 億美元，可見增長潛力。
投資者評估 neocloud 股票（如服務 Anthropic 和 OpenAI 的公司）時，常關注其總容量和收費能力，以建模總收入。但公司必須將所有容量上線才能變現，且資料中心業務資本密集，投資者需評估潛在投資回報。算力收費可能隨供需變化。
儘管協議細節未完全披露，但作者猜測 Anthropic 可能並非有義務支付全部 20 年費用，可能擁有退出靈活性。例如，Anthropic 與 SpaceX 的算力協議允許其提前 90 天通知退出。
Riot 擁有 1.7 吉瓦 已完全批准的算力容量，市值約 71 億美元。相比之下，另一家 neocloud 公司 Nebius 市值約 755 億美元，計劃年底前上線 800 兆瓦至 1 吉瓦電力，並計劃到年底擁有 5 吉瓦合同電力，從 2027 年起每年新增 1 吉瓦。這解釋了 Riot 的估值折價，但也凸顯了合同電力和實際上線容量對 neocloud 股票的重要性。比特幣礦企正努力成為 neocloud，這一轉型將重塑其估值邏輯。