谷歌、亚马逊和 Meta 近期纷纷上调资本开支预测，打消了市场对 AI 投资放缓的担忧。Alphabet 将 2026 年资本开支预测从 1800 亿至 1900 亿美元上调至 1950 亿至 2050 亿美元；亚马逊将今年资本开支预测从 2000 亿美元上调至 2200 亿美元；Meta 则通过发行新债增加 AI 投入。这些扩大的支出计划显然利好英伟达等 AI 芯片巨头，但分析指出，一些不那么显眼的间接受益者同样值得关注，其中铀矿商 Cameco 被认为是可能被低估的赢家。

Cameco 总部位于加拿大萨斯喀彻温省，是全球核工业的重要参与者，尽管其规模不及哈萨克斯坦的 Kazatomprom（后者约占全球铀供应总量的五分之一），但对北美核电产业至关重要。该公司去年销售了 3300 万磅三氧化八铀，即俗称的“黄饼”铀燃料，这是大多数核反应堆所需的燃料。此外，Cameco 还持有西屋电气 49% 的股份，西屋电气在全球 21 个国家拥有超过 90 座核反应堆设施，这为 Cameco 提供了另一条间接进入核能市场的途径。

核电正重新受到青睐，因为全球既要满足不断增长的电力需求，又要减少对化石燃料的依赖。世界核协会认为，到 2050 年全球核电装机容量可能轻松翻倍，部分预测甚至认为可能增长两倍。高盛预测，到 2030 年全球核反应堆数量可能从目前的约 440 座增至 500 座，而世界核协会称还有 400 多座反应堆已提出或计划建设。这些反应堆大多将使用铀-235 作为燃料，而其中很大一部分铀来自 Cameco 的矿山。

不过，Cameco 能否从当前的 AI 支出热潮中立即受益仍存疑问。建设并启用新的核电站需要数年时间，而 AI 数据中心现在就需要更多电力。相比之下，GE Vernova 等提供天然气涡轮机的公司似乎更能满足短期需求。但分析认为，从长远看，天然气涡轮机只是权宜之计，其消耗的天然气可能推高商品价格，降低其成本效益。尽管核电站前期建设成本较高，但长期来看，核电正达到甚至超过与其他能源的成本平价。许多数十年前建造的核电站仍在运行，其寿命超出最初预期。美国核管理委员会报告称，一些最初许可运行 40 年的设施可能最终运行 80 年，而更新的设计和材料可能使寿命更长。

此外，科技公司与公用事业公司正从传统的客户/供应商关系演变为真正的合作伙伴关系。例如，2024 年底，微软与星座能源公司共同宣布计划重启宾夕法尼亚州三哩岛的一座闲置核反应堆，为微软的数据中心供电。Vistra 公司也在与亚马逊和 Meta 直接合作，为它们的一些 AI 数据中心提供核电。这些合作表明，核电在满足 AI 电力需求方面的角色日益重要，而 Cameco 作为铀燃料的主要供应商，有望从中长期受益。