英伟达（Nvidia）股价在最近五个交易日累计上涨6.6%，投资者正押注其即将于8月26日发布的财报。然而，高盛（Goldman Sachs）发出警告，认为近期股价的上涨已经抬高了市场对财报的预期门槛。

高盛分析师James Schneider表示，GPU的供需状况依然强劲，但市场预期已经相当高，即使英伟达再次交出稳健的季度业绩，股价也可能因“利好出尽”而出现回调。这一观点反映出市场对英伟达财报的敏感度正在上升。

从更宏观的背景看，大型科技公司的资本开支依然保持强劲。华尔街预计，Alphabet、亚马逊、Meta、微软和甲骨文在2026年的资本开支合计将达到约7330亿美元，较早前预测大幅上调。摩根大通估计，英伟达约占据这些主要云服务商资本开支的26%，这有助于解释为何市场对英伟达的期望如此之高。

分析师共识还显示，随着超大规模云服务商持续扩张AI基础设施，英伟达的增长有望延续至2028年。不过，对于投资者而言，问题已不再是需求是否强劲，而是英伟达能否交出足够亮眼的业绩和指引，来支撑其已经因财报预期而上涨的股价。

英伟达作为AI芯片的绝对主导者，其财报表现对整个AI产业链都有风向标意义。此次高盛的警告，也提醒市场在追逐AI热潮时需关注估值与预期的匹配度。