CNBC 知名主持人 Jim Cramer 近日在社交媒体上发文，解释了英伟达（NASDAQ: NVDA）股价近期上涨的原因。他指出，关于英伟达芯片保值且稀缺的报告，以及 Elon Musk 宣布将独家采购英伟达 AI 产品的消息，是推动股价上涨的关键因素。Cramer 在推文中表示：“你看到几份报告说英伟达芯片保值且稀缺，股价就飙升了。”他还提到，如果马斯克没有下可能成为英伟达历史上最大的一批订单，AMD 的股价昨晚本会上涨，失去这笔业务掩盖了 Lisa Su 又一个强劲的季度业绩。

英伟达股价今年迄今已上涨 17.5%，其中自 7 月 29 日 以来上涨 16.8%。Cramer 一直看好英伟达的长期机会，尽管该股此前表现挣扎。他强调，英伟达产品在 AI 生态系统中的核心地位，使得关于 AI 支出的争论成为焦点。

围绕英伟达的多空分歧主要集中在 AI 支出的可持续性上。看多者认为，英伟达第一季度的营收增长率达到 85%，其远期市盈率 22.88 倍 显得偏低。他们还引用英伟达当前 Blackwell 系统和下一代 Vera Rubin AI GPU 的积压订单，预计芯片积压订单达 5000 亿美元，CEO 黄仁勋更是乐观预测到 2027 年 Blackwell 和 Rubin GPU 的销售额将达到 1 万亿美元。

然而，看空者警告称，定制 AI 芯片、循环交易和利润率压力可能带来麻烦。他们指出，英伟达为客户提供购买产品的担保（backstops），可能使需求显得比实际更膨胀。此外，高 HBM 内存芯片成本可能导致利润率侵蚀。

对于 AMD（NASDAQ: AMD），多空辩论类似于当年英特尔主导全球芯片行业时的情形。看多者看好代理式 AI 的普及对 CPU 需求的积极影响，而 AMD 同时生产 CPU 和 GPU，英伟达则仅限于 GPU 和基于 Arm 设计的 CPU。但看空者指出，AMD 第二季度资本支出达 8.08 亿美元，远超分析师预期的 2.99 亿美元，其远期市盈率高达 66 倍，任何业绩疲软都可能带来压力。

从对冲基金的持仓来看，英伟达明显更受青睐。根据 Insider Monkey 的数据，2025 年第四季度，1041 家基金中有 264 家 持有英伟达股份，而 2026 年第一季度，1022 家基金中有 275 家 持有。相比之下，持有 AMD 的基金数量分别为 132 家 和 134 家，情绪相对温和。英伟达的空头持仓占流通股比例为 1.39%，而 AMD 为 2.45%。

Cramer 的评论反映了市场对 AI 芯片需求持续性的关注，以及英伟达在 AI 算力领域的主导地位。尽管存在分歧，但英伟达的强劲增长和未来订单潜力仍是投资者关注的焦点。