SpaceX在首批大规模限售股解禁后并未如市场此前担忧的那样遭遇抛售，反而连续第二个交易日大涨。周五股价上涨约16%，两日累计涨幅约23%，市值增加超过3270亿美元，股价报128.18美元，距离135美元的IPO发行价仅一步之遥。

此次反弹的背景是，周四约9.115亿股限售股解除出售限制，使可流通股数量从约6.39亿股大幅增至15.5亿股，流通盘规模增加超过一倍。市场原本担心早期投资者集中抛售将带来巨大卖压，但实际走势截然相反，解禁反而成为股价反弹的起点。

股价快速上涨令此前押注下跌的空头承受巨大压力。据S3 Partners数据，本轮反弹前空头累计账面收益一度超过90亿美元，但截至最新数据，仍有超过2.5亿股SpaceX股票被做空，相当于当前可交易股票的约16%。在解禁前，做空比例曾高达可交易股票的36%以上。Miller Tabak首席市场策略师Matt Maley指出，解禁前后市场上肯定存在部分看跌头寸需要平仓，这意味着本轮上涨除了新增买盘推动，也可能包含明显的空头回补因素。对于高做空比例的热门股，一旦股价不跌反涨，空头被迫回补可能进一步推升股价，形成“上涨—回补—进一步上涨”的正反馈。

期权市场同样出现异常活跃。彭博汇编的交易所数据显示，截至周五纽约时间下午1时50分，SpaceX期权成交量达224万份合约，其中看涨期权成交量130万份，创历史新高；看跌期权成交量约94.3万份。单个合约交易尤为活跃，2026年8月14日到期、行权价320美元的看涨期权成交量达64,857份，而截至周四该合约未平仓合约仅17,702份。同时，SpaceX三个月隐含波动率下降1.55个百分点至77.37%，三个月90/110偏度下降1.29个百分点至-0.15个百分点，显示期权市场对尾部下跌风险的定价有所缓和。

尽管解禁曾被视作重大风险事件，但限售股解除并不意味着早期投资者必须立即出售。华尔街整体仍对SpaceX保持乐观，Argus Research周五将评级从“持有”上调至“买入”，理由之一是公司AI基础设施投资可能获得“快速回报”。据彭博汇总数据，目前覆盖SpaceX的分析师中接近80%给予“买入”评级，平均目标价约221美元。

不过，高估值争议并未消失。Matt Maley指出，待解禁带来的交易影响消退后，投资者最终仍需决定是否愿意以如此高的价格买入一家可能需要多年才能完全兑现潜力的公司。SpaceX当前估值逻辑已不局限于传统航天业务，公司同时押注火箭发射、卫星互联网和AI基础设施，其中AI投资正是近期业绩报告中支出超预期的重要来源。未来股价能否继续向上，取决于Starlink等业务增长以及AI投入能否带来实际回报。短期看，解禁冲击已被消化，空头回补与看涨期权交易放大上涨动能；但长期看，市场终将回到基本面问题：SpaceX能否用未来数年的增长兑现当前极高的市场预期。