8 月 6 日，财经作者 Alex Sirois 在 24/7 Wall St. 发文表示，他计划在英伟达（NVDA）8 月 26 日发布财报前继续买入该股，理由是亚马逊、微软、Alphabet 等超大规模云厂商的资本开支承诺持续扩大，且英伟达最新季度业绩强劲。

Sirois 指出，亚马逊（AMZN）已指引 2026 年资本开支达 2200 亿美元，并称 AWS 的产能限制将持续到 2027 年；微软（MSFT）Azure 增长 43%，积压订单达 6780 亿美元；Alphabet（GOOGL）将全年资本开支指引上调至 1950 亿至 2050 亿美元，并报告云积压订单 5140 亿美元，其 CFO 表示谷歌仍处于供应受限环境。这些公开的客户承诺构成了他投资英伟达的核心逻辑。

英伟达在 5 月 20 日报告的 2027 财年第一季度（Q1 FY27）业绩显示，营收达 816.1 亿美元，同比增长 85.23%，非 GAAP 每股收益 1.87 美元，超预期 5.42%。数据中心收入为 752.5 亿美元，同比增长 92%；网络业务增长 199%，表明其护城河已从加速器扩展到互联架构。毛利率为 75.0%，营业利润率 60.4%，净利率 55.6%，净资产收益率（ROE）高达 101.5%，债务权益比仅 0.073，利息覆盖倍数 503 倍。公司董事会授权 800 亿美元新回购，并将股息从每股 0.01 美元提高至 0.25 美元，本季度向股东返还约 200 亿美元。

Sirois 对比了英伟达与其客户的财务指标：英伟达 75% 的毛利率高于微软的 67.9%、Alphabet 的 59.7% 和亚马逊的 50.3%。Alphabet 市盈率 17 倍看似便宜，但 Q2 自由现金流为负 58.6 亿美元，资本开支同比翻倍；亚马逊过去十二个月自由现金流转为负 76 亿美元，AWS 资本开支单季达 542.1 亿美元；微软市盈率 27 倍，2026 财年资本开支达 1159.5 亿美元。他倾向于“拥有发票而非付账的客户”。

风险方面，英伟达 Q1 对中国的 H20 出货量为零，而去年同期为 46 亿美元，且 Q2 指引完全排除中国数据中心计算。1190 亿美元的供应承诺构成潜在的库存风险。尽管如此，管理层仍指引 Q2 营收达 910 亿美元（不含中国）。

截至 8 月 26 日财报发布前，卖方分析师对英伟达的平均目标价为 302.83 美元，评级为 58 个买入、1 个卖出。Sirois 认为，单日财报表现不如背后的资本开支账本重要，亚马逊、微软、Alphabet 的承诺是合同性的、可见的且仍在扩大，只要客户继续签署支票，他就会继续买入。