长鑫存储（CXMT）在上海证券交易所的IPO首日股价飙升466%，市值达到4870亿美元，一举超越英特尔。这一事件迅速波及全球存储芯片板块，美光科技（MU）当日下跌8.85%，一周内跌幅扩大至15.48%，过去一个月累计下跌27.53%。同期，SanDisk（SNDK）单日跌14.25%，月跌幅达47.57%；西部数据（WDC）月跌20.96%。摩根士丹利的Mike Wilson认为，半导体和存储板块的调整已相当充分且剧烈。

在板块普跌的背景下，Melius Research分析师Ben Reitzes仍维持对美光的2200美元目标价，这是华尔街覆盖该股的45位分析师中最高的。该目标价较美光当前约820美元的股价隐含约168%的上行空间。Reitzes的核心论据是高带宽内存（HBM）的结构性变化：他认为HBM3E和HBM4的产能紧张，且美光与英伟达、AMD等AI加速器客户签订了价值数十亿美元的不可取消长期合同，这使美光从根本上脱离了传统DRAM的周期性波动。他预计美光将维持80%以上的毛利率，并拥有持续的溢价定价能力。美光CEO Sanjay Mehrotra表示，这些多年战略客户协议将显著增强财务表现的持久性和可预测性。

美光的基本面数据与股价表现形成鲜明反差。最近一个季度，其营收同比增长345.7%，非GAAP毛利率从37.7%扩大至84.6%。公司对2026财年第四季度的指引为营收500亿美元，非GAAP每股收益31美元，这为看多观点提供了近期催化剂。目前，美光股价约为820美元，而华尔街45位分析师的平均目标价为1507.38美元，隐含约84%的上行空间。其远期市盈率约为6倍，年初至今股价仍上涨187.67%，过去12个月累计上涨638.75%。

不过，市场情绪仍偏谨慎。看空观点认为，中国可能正在悄悄积累存储产能，并在2027年形成供应过剩，或者当前84.6%的毛利率已是周期峰值，华尔街可能过度外推。期权市场上，7月31日的看跌/看涨比率为1.16，显示交易员正在对冲短期下行风险。Polymarket预测平台数据显示，市场认为美光在7月底前收盘价突破1100美元的概率约为52%。

在存储板块内部，各公司面临的处境不同。西部数据当前股价约463美元，共识目标价633.83美元，隐含约37%的上行空间，分析师评级中4个强力买入、18个买入、3个持有、1个强力卖出。SanDisk股价约1096美元，共识目标价2217.77美元，隐含约102%的上行空间，但NAND是长鑫存储冲击的重灾区。相比之下，美光的上行空间介于两者之间，且拥有三者中最清晰的HBM业务结构。