5月20日，一场总时长约3小时44分钟的DeepSeek投资者闭门会实录流出，创始人梁文锋系统阐述了公司的愿景理念、开源战略、AGI技术路线图、中美算力差距、国产芯片替代机遇以及组织管理哲学等核心议题。以下为根据会议速记整理的核心内容。
愿景驱动，无KPI无考核 梁文锋表示，公司创立初衷并非追求盈利或上市，而是“怀着对这个世界非常大的善意”做对人类有用的事。他强调，公司没有成文的愿景，但通过实际行动体现——没有KPI、没有考核，只有愿景驱动。他认为，管理大公司靠的不是规章制度，而是愿景，这一理念源自他二十年前对杰克·韦尔奇的崇拜。
开源与商业化：克制才能做成 梁文锋明确，开源是愿景的必然要求，也是商业化的优势。他指出，AI市场足够大，最终可能占人类社会GDP的10%甚至更多，任何试图独占利益的公司都会被历史抛弃。因此，公司需要“克制”，只赚取合理利润——API定价为十个月收回成本，约六倍利润。他透露，团队曾因降价至四分之一而欢呼，因为“让所有人都能用得起”是内部共识。开源对商业模式没有影响，因为公司只赚六倍利润，而第三方部署成本可能更高。他不担心别人部署开源模型竞争，反而希望他们能成功部署。
AGI路线图：从CoT到持续学习 梁文锋将AGI发展分为阶梯：去年通过思维链（CoT）让AI在奥数、编程上超越人类；今年进入Agent阶段，扩大能力范围；下一步是持续学习——AI能像员工一样到公司学习两个月，掌握上下文。他认为这是当前可见的瓶颈，必须跨过。持续学习之后将迎来“奇点”，模型能自我迭代，最终走向具身智能。他强调，公司只做AGI主线，不会涉足视频生成等与智能上限无关的领域。多模态作为组件会在V4及后续版本支持，但非核心。
中美差距：资源差距，落后12至18个月 梁文锋坦言，中美AI差距本质是资源差距。公司目前约有两万张H等效算力，大部分最近一两个月才到，接下来还有大批英伟达卡。美国最大模型激活约800B，国内最大仅几十B，差一个数量级。要训练同等规模模型需五万张GB300或二十万张华为950。公司目标是用美国二十分之一的算力做出成果，未来将差距缩短到6个月甚至3个月，但全面超越不现实。他判断，中国AI在全球分工中可能扮演产量最大、价格最便宜的角色，效果与美国不会有太大区别。国内基模公司最终会收敛到三四家。
算力采购与国产替代 梁文锋表示，在合理价格内能买多少卡就买多少卡，今年若能花掉两百亿采购英伟达卡，业绩就“超级好”。他认为英伟达CUDA护城河正快速瓦解，原因包括：买不到卡迫使所有人适配国产芯片；一年内“国产芯片生态没问题”将被事实扭转。公司主要与华为合作，获得约一万六千张华为950，相当于四千张B系列。华为950超节点在性能和价格上可平替GB200/GB300，价格贵100%至200%可接受，但落后英伟达两年。公司不计划自研芯片，聚焦最擅长的领域。
组织管理：保持团队稳定是核心利益 梁文锋透露，公司管理分两条线：正式线集体配合做大事（如发V4），不超过员工一半时间；非正式线每人自由探索，无KPI、无前置要求。不加班源于克制——很多事情不做，产品不完善也不补。他认为公司唯一核心利益是保持团队稳定性，只要核心老员工不走，一定能做成AGI。融资主要目的也是让核心团队拿到期权稳定下来。他强调，公司建立在共识基础上，自己只做有限引导。
商业化：AGI路上的副产物 梁文锋将C端和B端商业化视为AGI路上的副产物。去年春节突然火爆完全不在计划中，用户“赶都赶不走”。今年B端收入增长乐观，但公司未设客服和销售。他预计，若今年API收入达几亿美金，公司现金流可能回正，覆盖研发和所有费用。即使技术不再进步，全力卖API也足以支撑一个上市公司。
问答精选 关于持续学习，梁文锋表示全世界仍在摸索，公司有多个有前途的想法但尚未突破。他判断国内基模公司最终会收敛到三四家，因为利润率不高。关于算力折旧，英伟达卡可按五年折旧，华为卡最多三年。华为950今年能用，明年尚可，后年可能因能耗过高而淘汰。